Банк Японии (BOJ) приближается к своему ключевому заседанию по денежно-кредитной политике 27-28 апреля в условиях беспрецедентной неопределённости. По мнению бывшего члена правления BOJ Кадзуо Моммы, центральный банк, вероятно, сохранит текущую сверхмягкую политику. Момма охарактеризовал диапазон возможных сценариев на ближайшие два-три месяца как «чрезвычайно широкий», сославшись на сложную комбинацию факторов: непредсказуемую динамику инфляции, смешанные сигналы внутреннего потребления и, что особенно важно, геополитическую напряжённость на Ближнем Востоке.
Эта неопределённость усугубляется резким ослаблением японской иены, которое произошло на фоне провала мирных переговоров между США и Ираном. В четверг иена упала на 1,2% к доллару США, достигнув уровня в 158,50 йены за доллар — минимального значения за более чем месяц. Это ослабление стало частью общеазиатского тренда: южнокорейская вона потеряла 0,9%, а офшорный китайский юань — 0,7%. Индекс доллара США вырос на 0,6% до 105,80.
Провал дипломатии на Ближнем Востоке спровоцировал бегство инвесторов в активы-убежища, прежде всего в доллар США, и вызвал опасения по поводу роста цен на энергоносители. Для Японии, которая импортирует почти все ископаемое топливо, это создаёт серьёзные макроэкономические риски. BOJ оказывается в сложной ловушке: с одной стороны, сохраняющееся давление на иену и рост импортных цен требуют более жёсткой политики для сдерживания инфляции. С другой стороны, хрупкое восстановление внутреннего спроса и глобальная нестабильность диктуют необходимость сохранения поддержки экономики.
Эксперты, включая Кадзуо Момму, считают, что в таких условиях BOJ выберет выжидательную позицию. Наиболее вероятным сценарием считается полная заморозка текущих параметров политики, включая контроль кривой доходности (Yield Curve Control) и отрицательную краткосрочную ставку в -0,1%. Технические корректировки, такие как расширение целевого диапазона доходности гособлигаций, также возможны, но значительный сдвиг курса маловероятен.
Решение BOJ будет принято в контексте растущего расхождения с политикой других крупных центральных банков, таких как ФРС США, что создаёт дополнительное давление на иену. Реакция рынков на предстоящее заявление будет ключевым индикатором того, как институты справляются с беспрецедентным сочетанием экономических и геополитических вызовов.
