На конференции ETHCC 2026 Киан Гилберт, руководитель отдела по работе с институциональными инвесторами в Lido Finance, заявил, что компаниям, управляющим казначействами Ethereum (ETH), необходимо использовать ликвидный стейкинг и другие активные стратегии получения дохода, чтобы предложить инвесторам нечто большее, чем базовые вознаграждения за стейкинг, доступные через биржевые продукты (ETFs).
Ликвидный стейкинг позволяет держателям ETH делегировать свои токены в сеть, получая при этом ликвидные токены (LST), которые можно использовать в децентрализованных финансах (DeFi). Гилберт отметил, что стратегии, такие как использование ETH в качестве залога для займов, могут помочь казначействам генерировать более высокую доходность по сравнению с пассивными ETF.
На американском рынке уже представлен ряд продуктов со стейкингом ETH: REX-Osprey ETH + Staking ETF (запущен в сентябре 2025), Grayscale Ethereum Staking ETF и Ethereum Staking Mini ETF, а также iShares Staked Ethereum Trust ETF от BlackRock (запущен 12 марта 2026).
Однако сравнение доходности затруднено из-за разной экономики продуктов. По данным на начало апреля, чистая доходность стейкинга в Grayscale ETHE составляла 2,26%, в Grayscale ETH — 2,56%, в то время как нативный стейкинг ETH приносил около 2,72% годовых.
Джимми Сюэ, сооснователь и операционный директор платформы Axis, считает, что казначействам не обязательно обходить ETF по доходности, так как это разные инструменты. «ETF со стейкингом ETH — это пассивный инструмент. Казначейство, торгующее с премией к чистой стоимости активов (mNAV), предлагает то, что структурно не может обеспечить пассивный ETF — активное, динамическое размещение средств по мере появления возможностей», — пояснил он, добавив, что арбитражные сделки (basis trading) являются для таких компаний основным источником дохода.
Публичная отчетность подтверждает использование стратегий ликвидного стейкинга. Sharplink Gaming, второй по величине корпоративный холдер ETH, по состоянию на март получил 14 516 ETH (около $30,8 млн) в виде вознаграждений за стейкинг, из которых 33% пришлось на ликвидный стейкинг, а 66% — на нативный. При этом компания сообщила о чистом убытке в $734 млн за 2025 год из-за обвала рынка.
Компания BTCS Inc., входящая в топ-10 корпоративных казначейств ETH по доходности, также разместила часть своих активов через протокол ликвидного стейкинга Rocket Pool. Из 29 122 ETH компания застейкала 4 160 ETH ($8,8 млн) через ноды Rocket Pool.
Параллельно на рынке происходит структурный сдвиг: в октябре 2025 года Grayscale активировал стейкинг для своего продукта ETHE, что сделало его первым американским ETP на Ethereum, распределяющим вознаграждения за стейкинг напрямую акционерам. Это создает для институциональных инвесторов «доходный» вход в ETH, которого раньше не было.
Аналитики отмечают, что внедрение доходности в регулируемую структуру ETF создает фундамент для долгосрочного спроса. Некоторые прогнозы предполагают, что приток средств в стейкинг-ETF может стать катализатором для роста цены ETH до $5 700 в долгосрочной перспективе, хотя в краткосрочном периоде вероятна консолидация в диапазоне $1 650–$2 400.
