Акции корпорации Oracle (ORCL) продолжили снижение в понедельник, упав примерно на 0,9% до уровня $138,40, что усилило общую осторожность на Уолл-стрит. Основной причиной негативных настроений инвесторов стал конфликт между агрессивной стратегией компании по расширению инфраструктуры для искусственного интеллекта и ухудшающимися показателями свободного денежного потока, что ставит под вопрос устойчивость выплаты дивидендов.
Oracle активно наращивает капитальные расходы для развития облачных и дата-центровых мощностей, стремясь конкурировать с лидерами рынка — Amazon Web Services и Microsoft Azure. Спрос на вычислительные ресурсы для ИИ остается высоким, о чем свидетельствует резкий рост портфеля заказов (remaining performance obligations) на 359% год к году, до $55 млрд, включая крупную сделку с OpenAI. Однако этот рост сопровождается значительным увеличением долговой нагрузки и эмиссией акций для финансирования экспансии.
Финансовое давление нарастает: несмотря на рост выручки, свободный денежный поток компании остается глубоко отрицательным из-за масштабных капиталовложений. Аналитики отмечают, что способность Oracle конвертировать растущий портфель заказов в реальные денежные поступления станет ключевым фактором финансовой стабильности в ближайшие годы. При этом компания сохраняет квартальные выплаты акционерам, что вызывает дополнительные вопросы об устойчивости такой политики в условиях высоких расходов.
Во вторник ситуация дополнительно осложнилась масштабным сокращением персонала. Oracle уволила тысячи сотрудников, что привело к росту акций на 4,8% в течение дня, хотя с начала года бумаги все еще просели на 29%. Компания ожидает, что общая стоимость реструктуризации в 2026 финансовом году достигнет $2,1 млрд, в основном на выплаты выходных пособий. Эти меры напрямую связаны со стратегией увеличения инвестиций в ИИ и облачные технологии: руководство повысило прогноз по капитальным затратам на 2026 год с $35 млрд до $50 млрд.
Ранее аналитики TD Cowen предполагали, что сокращение до 30 000 сотрудников может высвободить для Oracle до $10 млрд денежного потока. При этом в марте исполнительный директор Ларри Эллисон заявил, что компания больше не планирует привлекать долговое финансирование в 2026 году, отказываясь от части январского плана по привлечению $50 млрд за счет комбинации долга и акционерного капитала.
Таким образом, Oracle оказалась в центре противоречивой динамики: с одной стороны, мощный спрос на ИИ-инфраструктуру сулит долгосрочные перспективы роста, с другой — краткосрочные финансовые риски и давление на денежные потоки заставляют инвесторов пересматривать оценку компании.
