Крупнейшая карточная сеть Mastercard совершила историческую сделку, приобретя компанию BVNK, специализирующуюся на инфраструктуре для расчетов в стейблкоинах, за $1,8 млрд. Эта сумма более чем в два раза превышает оценку BVNK в $750 млн, полученную в ходе раунда финансирования Series B чуть более года назад. Сделка стала крупнейшим приобретением в сфере инфраструктуры стейблкоинов, превзойдя покупку компании Bridge компанией Stripe за $1,1 млрд.
Ключевым активом BVNK является не технология, а её регуляторный статус. Компания годами выстраивала лицензионную базу, получив разрешения на работу в 130 юрисдикциях. Именно этот комплексный регуляторный каркас, а не программный код, стал основной причиной высокой премии в 140%. Mastercard, обладая собственными инженерными ресурсами, предпочла заплатить за время, которое потребовалось бы для самостоятельного получения аналогичных разрешений в условиях быстро меняющегося рынка.
Стратегический шаг Mastercard отражает фундаментальный сдвиг в индустрии платежей. Ежегодно через устаревшие системы корреспондентских банков, созданные полвека назад, проходит более $190 трлн трансграничных переводов. Эти системы работают, но отличаются высокими издержками, задержками и непрозрачностью. Mastercard пришла к выводу, что модернизация этой системы «заплатками» более не является жизнеспособной стратегией.
Основное влияние сделка окажет на развивающиеся рынки. В настоящее время комиссии за денежные переводы в такие коридоры, как Африка и Юго-Восточная Азия, составляют в среднем 6–8%. Например, при переводе $500 из Дубая на Филиппины от $30 до $40 теряется на посредниках. Ежегодный объем переводов в страны с низким и средним уровнем дохода достигает $685 млрд. Инфраструктура на основе стейблкоинов, не требующая цепочки корреспондентских банков, может структурно снизить комиссии до 1–2%, что кардинально улучшит финансовую доступность для 1,3 млрд взрослых, не охваченных банковской системой.
Покупка BVNK знаменует начало гонки за регулируемыми платежными рельсами. После приобретения Bridge компанией Stripe и теперь BVNK Mastercard, ожидается, что Visa также определится со своей стратегией в области стейблкоинов. Конкуренция смещается с противостояния «традиционные финансы против крипто» в плоскость «регулируемая инфраструктура против нерегулируемых альтернатив». Каждый месяц отсутствия регулируемых решений на конкретном рынке усиливает позиции теневых систем. Сделка Mastercard значительно сокращает этот временной лаг.
Окно возможностей для самостоятельного строительства такой инфраструктуры закрывается, а стоимость покупки готовых решений будет только расти. Следующая крупная сделка в этом сегменте будет воспринята не как сюрприз, а как неизбежность, что является самым ясным сигналом: инфраструктура стейблкоинов переместилась с периферии глобальной платежной системы в её центр.
