22 марта 2026 года председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Пол Аткинс сделал историческое заявление, официально подтвердив, что Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH) не являются ценными бумагами. Выступая в Национальном пресс-клубе в Вашингтоне, Аткинс объявил об окончании многолетних внутренних дебатов в ведомстве и о переклассификации двух крупнейших криптоактивов в рамках новой категории «Цифровой товар».
Это решение согласуется с двухпартийным законом CLARITY Act, принятым в 2025 году, и переводит BTC и ETH из-под ограничительного надзора SEC как «инвестиционных контрактов» в юрисдикцию Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Аткинс подчеркнул, что это не «отступление» от регулирования, а «поворот» к более эффективной модели межведомственного контроля, отражающей децентрализованную природу этих протоколов.
Ключевым элементом новой политики стал «Порог децентрализации» — тест, который определяет, что когда сеть достигает определённого уровня распределения узлов и общественного управления, критерий «усилий других» по тесту Хоуи перестаёт применяться. Для Ethereum SEC установила, что текущее состояние развития протокола делает его независимой инфраструктурой, а не деятельностью централизованного предприятия. Эта логика «безопасной гавани» должна стать образцом для других блокчейнов первого уровня, достигших аналогичной зрелости, что может привести к новой волне переклассификаций в 2026 финансовом году.
Одновременно SEC и CFTC выпустили совместные разъяснительные указания, в которых определили четыре категории криптоактивов, не являющихся ценными бумагами: цифровые товары, цифровые коллекционные предметы, цифровые инструменты и платёжные стейблкоины (в соответствии с законом GENIUS Act). Только одна категория — цифровые ценные бумаги (токенизированные версии традиционных финансовых инструментов) — остаётся под надзором SEC.
Аткинс отметил, что предоставление этой «окончательной» правовой ясности устранит административные барьеры, которые исторически мешали крупным американским пенсионным фондам и страховым компаниям выделять значительный капитал в сектор цифровых активов. SEC также работает с CFTC над созданием единого «Национального реестра цифровых активов» для упрощения отчётности для бирж и кастодианов.
Это решение имеет глобальные последствия, поскольку регуляторы в Европе и Азии часто ориентируются на позицию США в вопросах классификации активов. Переход к модели «товар в первую очередь» для Bitcoin и Ethereum, как ожидается, спровоцирует волну взаимных одобрений спотовых продуктов в юрисдикциях, которые ранее не решались действовать.
