Акции компании Super Micro Computer (SMCI) рухнули более чем на 25% в ходе предрыночных торгов в пятницу после того, как Министерство юстиции США предъявило уголовные обвинения сооснователю и высокопоставленным сотрудникам фирмы в организации масштабной схемы по незаконному экспорту серверов на базе чипов Nvidia в Китай.
Согласно обнародованному в четверг обвинительному акту, старший вице-президент по развитию бизнеса, сооснователь и член совета директоров Super Micro И-Шьянь «Уолли» Ляу, а также двое других фигурантов — менеджер по продажам тайваньского офиса компании Жуэй-Цанг «Стивен» Чжан и подрядчик Тин-Вэй «Вилли» Сунь — в период с 2024 по 2025 год незаконно поставили в Китай серверного оборудования на сумму около $2,5 млрд через компанию, базирующуюся в Азии. Оборудование содержало ограниченные к экспорту чипы Nvidia и предназначалось для китайских организаций, что нарушает американские экспортные законы.
Super Micro в своём заявлении подтвердила, что узнав о расследовании, отправила двух своих сотрудников в административный отпуск и расторгла контракт с подрядчиком. Компания подчеркнула, что её действия, описанные в обвинении, противоречат внутренней политике и системе комплаенса, и заявила о сотрудничестве с властями. Сама корпорация не была названа ответчиком по делу.
Это не первый серьёзный кризис для Super Micro. В августе 2024 года акции компании уже резко падали после вопросов шорт-селлеров к её бухгалтерской практике, что привело к задержке с подачей годового отчёта 10-K. Независимый комитет совета директоров позже не нашёл доказательств мошенничества, и отчёт был подан в феврале 2025 года.
Непосредственным бенефициаром новостей стал главный конкурент Super Micro на рынке AI-серверов — компания Dell (DELL). Её акции выросли примерно на 3% в предрыночных торгах. Аналитик Bloomberg Intelligence Ву Джин Хо отметил, что репутационный ущерб повышает риски долгосрочной потери доли рынка в пользу Dell. Он также указал на ограниченный прогресс Super Micro в улучшении финансового контроля.
Эксперты предупреждают, что текущее падение акций SMCI может не быть удачной возможностью для покупки. «Когда компания раз за разом оказывается в поле зрения Минюста или SEC, риск разрушения „терминальной стоимости“ становится реальным», — отмечается в одном из обзоров. Ключевой риск заключается в том, что Nvidia может быть вынуждена прекратить поставки своих передовых чипов, таких как Blackwell, Super Micro, чтобы защитить собственный регуляторный статус. На этом фоне акции самой Nvidia, торгующиеся по сопоставимым мультипликаторам, выглядят более надёжной инвестицией в тему ИИ.
