Аналитики JPMorgan Chase & Co. в четверг пересмотрели свой прогноз по индексу S&P 500 в сторону понижения, снизив целевую отметку на конец года с 7500 до 7200 пунктов. Основной причиной пересмотра стали опасения, что рынки совершают «высокорисковое предположение», закладывая в цены быстрое разрешение конфликта на Ближнем Востоке.
Решение было озвучено на фоне стремительного роста цен на нефть марки Brent, которые превысили $110 за баррель после ударов Ирана по энергетической инфраструктуре в Персидском заливе. Стратеги банка указывают на опасное расхождение: при росте цен на нефть на 46% с начала конфликта, S&P 500 снизился менее чем на 4%, что свидетельствует о самоуспокоенности инвесторов.
Ключевой риск, по мнению JPMorgan, заключается не в инфляции, а в разрушении спроса. Банк оценивает, что каждое устойчивое 10-процентное повышение цен на нефть снижает рост ВВП на 15–20 базисных пунктов. При сохранении Brent на уровне около $110 консенсус-прогнозы по прибыли компаний из S&P 500 могут быть снижены на 2–5%.
Ситуацию усугубляет структурный дефицит предложения. Объемы остановленной добычи нефти уже достигли рекордных 8 млн баррелей в сутки и могут увеличиться до 12 млн, что эквивалентно примерно 11% мирового производства.
Стратеги JPMorgan Private Bank Джо Сейдл и Крити Гупта предупредили, что удержание нефти выше $90 за баррель грозит коррекцией S&P 500 на 10–15%. При цене $120 продажи могут значительно усилиться. «Совокупное воздействие устойчиво высоких цен на нефть и медвежьего рынка на S&P 500 оказывает пагубное влияние на спрос, значительно усиливая негативное воздействие на рост», — заключили в банке.
Дополнительным каналом воздействия является эффект благосостояния. Поскольку американские домохозяйства держат более $56 трлн в акциях и паевых фондах, устойчивое снижение фондового рынка ударит по потребительским расходам. По оценкам JPMorgan, падение S&P 500 на 10% может сократить потребительские расходы в США примерно на 1%.
В случае более глубокой распродажи и пробития 200-дневной скользящей средней в районе 6600 пунктов, существенная поддержка индексу может не появиться до диапазона 6000–6200 пунктов. На фоне эскалации конфликта и отсутствия дипломатических путей деэскалации, даже пересмотренный прогноз банка может оказаться оптимистичным.
