По мнению Каша Раззаги, коммерческого директора компании Circle, следующий этап развития криптовалют будет определяться их практической полезностью, а не спекулятивной составляющей. В интервью, приуроченном к дискуссиям на Всемирном экономическом форуме в Давосе, он заявил, что фокус смещается на инфраструктуру, способную улучшить движение денег, эффективнее хранить стоимость и расширить доступ к финансовым инструментам. Раззаги подчеркнул, что более четкое регулирование открывает двери для институциональных игроков именно в тот момент, когда практические преимущества блокчейна становятся очевидными.
Ключевым тезисом является то, что массовое внедрение криптовалют произойдет тогда, когда их полезность станет легче измерить, чем ажиотаж вокруг цен. Эта позиция находит отражение в конкретных инициативах. Mastercard совместно с более чем 85 партнерами, включая Circle, криптобиржи, разработчиков блокчейна, финтех-компании и банки, запускает проект по интеграции блокчейн-систем с традиционными платежными сетями. Цель — исследовать, как системы на основе блокчейна могут напрямую подключаться к существующим финансовым рельсам.
Параллельно происходит глубокая техническая интеграция криптоактивов в институциональную инфраструктуру. Компания Broadridge интегрировала Crypto.com в свою сеть маршрутизации ордеров NYFIX, что позволяет институциональным брокерам направлять ордера на криптовалюты через ту же инфраструктуру, что и для акций и облигаций. Протокол FIX (Financial Information eXchange), стандарт де-факто с 1992 года, теперь обслуживает и криптоактивы. Это свидетельствует о том, что традиционные финансы не строят параллельную инфраструктуру для цифровых активов, а расширяют уже существующую.
Этот тренд подтверждается рядом других значимых событий. В апреле 2025 года Ripple приобрела прайм-брокера Hidden Road за $1,25 млрд, получив доступ к клирингу объемом $3 трлн в год. Kraken запустил институциональное прайм-брокерское обслуживание. Регулируемая CFTC биржа Bitnomial запустила клиринговую палату для криптодеривативов в США, впервые разрешив использовать криптоактивы в качестве залога. BlackRock's Bitcoin ETF (IBIT) стал самым быстрорастущим ETF в истории, а государственные пенсионные фонды в Мичигане и Висконсине включили цифровые активы в свои долгосрочные портфели.
Законодательная база также адаптируется. В Японии FSA переклассифицировала криптоактивы, переместив их из закона о платежах в Закон о финансовых инструментах и биржах, что позволяет банкам и страховым компаниям обращаться с ними как с акциями и облигациями. В Южной Корее вступил в силу Базовый закон о цифровых активах, который, среди прочего, предусматривает, что к 2030 году до 25% казначейских платежей будут осуществляться с помощью блокчейн-токенов, с пилотным запуском в первой половине 2026 года.
Эти изменения создают основу для роста рынка токенизированных реальных активов (RWA), который, по данным Standard Chartered, может достичь $30 трлн к 2034 году. Опрос Coinbase показал, что 76% институциональных инвесторов планируют выделить средства на токенизированные активы к 2026 году.
Таким образом, основной вопрос для институтов сместился с «заслуживает ли этот класс активов существования» к практическим аспектам: размер позиции, доступ, управление рисками и хранение. Когда актив обсуждается в таких терминах пенсионными фондами и суверенными фондами благосостояния, вектор развития становится предсказуемым.
