Несмотря на сложный макроэкономический фон, включающий рост цен на нефть Brent до $100 за баррель и напряженность на Ближнем Востоке, Bitcoin демонстрирует устойчивость, торгуясь на уровне $72 419 с ростом на 2,95% за сутки. Ключевым фактором этой устойчивости аналитики называют поведение долгосрочных держателей (LTH).
Согласно данным аналитика CryptoQuant Darkfost, долгосрочные инвесторы в текущем цикле 2025 года продали в общей сложности 15,1 млн BTC. Этот показатель лишь незначительно ниже объема продаж LTH в 15,3 млн BTC во время бычьего ралли 2021 года и существенно превышает уровни предыдущих циклов (7,3 млн и 13,6 млн BTC). При этом часть данных была искажена: внутренние переводы Coinbase на сумму около 800 000 BTC были ошибочно классифицированы как продажи LTH. После корректировки этих данных реальный объем продаж со стороны долгосрочных держателей оказывается еще ниже.
Структурные изменения на рынке становятся все более очевидными. Спотовые Bitcoin ETF, запущенные в январе 2024 года, сейчас контролируют около 1,3 млн BTC, что составляет примерно 6,7% от общего предложения. Компании, управляющие цифровыми активами, такие как Strategy, владеют еще 1,1 млн BTC (почти 5%). Эти институциональные игроки, как правило, не продают активы в периоды падения рынка, что может структурно снижать давление продаж в будущих циклах.
Однако, как отмечает другой аналитик CryptoQuant под ником chich1217, текущая ситуация двойственна. Bitcoin вошел в зону «ценностного дна» (Value Bottom), что делает его привлекательным для долгосрочного усреднения стоимости (DCA). Но «структурное дно» (Structural Bottom) еще не сформировано. Это означает, что инвесторам следует ожидать повышенной волатильности в диапазоне $60 000–$70 000 в ближайшей перспективе.
Ситуацию усложняет тот факт, что значительная часть монет была куплена на уровнях около $100 000, а когорта держателей сроком 6–12 месяцев сейчас находится «в минусе». Исторически настоящие рыночные минимумы формируются, когда кривая реализованной цены выравнивается, однако в текущий момент она сохраняет восходящий наклон, указывая на сопротивление на более высоких уровнях. Формирование структурного дна, по оценкам аналитиков, может затянуться до конца 2026 или даже 2027 года.
Стратегия в таких условиях, по мнению аналитика Jelle, заключается не в попытках точно определить дно, а в постепенном наращивании долгосрочной экспозиции после достижения определенных ценовых уровней с последующим ускорением покупок после подтверждения разворота тренда.
