Акции компании Adobe Inc. (ADBE) резко снизились более чем на 8% в ходе премаркета в пятницу, 13 марта 2026 года, несмотря на публикацию финансовых результатов за первый квартал, которые превзошли ожидания аналитиков. Основными причинами негативной реакции рынка стали объявление об уходе генерального директора Шантану Нарайена после 18 лет руководства и растущие опасения инвесторов относительно влияния искусственного интеллекта на традиционный бизнес компании.
Финансовые показатели за первый квартал 2026 финансового года оказались выше прогнозов. Выручка составила $6,4 млрд, что на 12% больше, чем годом ранее, и превысило консенсус-прогноз в $6,28 млрд. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) достигла $6,06 против ожидаемых $5,87. Выручка от подписок выросла на 13%. Однако ключевой показатель — ежегодный повторяющийся доход (ARR) — по итогам квартала составил $26,06 млрд, а его рост замедлился до 10,9% с 11,5% в предыдущем квартале.
Уход Шантану Нарайена, который возглавлял Adobe с 2007 года, стал для инвесторов сигналом повышенной неопределенности. Нарайен помог трансформировать компанию, переведя её с продажи коробочного ПО на облачные подписки. Он останется председателем совета директоров и будет участвовать в поиске преемника. Аналитики Morgan Stanley отметили, что потеря «иконного лидера» на пике неопределённости вокруг будущего программного обеспечения в эпоху генеративного ИИ усиливает тревогу инвесторов.
Основным драйвером опасений остаётся искусственный интеллект. Хотя доход, связанный с продуктами на базе ИИ (AI-first ARR), более чем утроился в годовом исчислении, аналитики указывают на двойственное влияние технологии. С одной стороны, ИИ привлекает новых пользователей — количество ежемесячных активных пользователей бесплатных продуктов достигло 80 млн. С другой — такие инструменты, как Firefly, начинают «пожирать» собственный бизнес Adobe Stock, так как пользователи генерируют изображения с помощью текстовых запросов вместо покупки стоковых фотографий. Более быстрый рост числа пользователей бесплатных (freemium) продуктов также снижает средний доход с пользователя (ARPU).
Банк Barclays отреагировал на новости понижением рейтинга акций Adobe до «Equalweight» (аналог «удерживать») со «Overweight» («перевес») и снизил целевую цену с $335 до $275, сославшись на риски, связанные с ИИ, и неопределённость в руководстве.
Прогноз компании на второй квартал оказался в целом оптимистичным. Adobe ожидает выручку в диапазоне от $6,43 до $6,48 млрд и скорректированную прибыль на акцию от $5,80 до $5,85, что примерно соответствует или немного превышает ожидания аналитиков ($6,43 млрд и $5,68 соответственно). Компания сохранила прогноз по ARR на весь 2026 финансовый год, ожидая ускорения роста во второй половине благодаря корпоративным инструментам и монетизации бесплатных продуктов.
Несмотря на это, акции Adobe с начала года потеряли около 23%, а с ноября 2021 года, когда был достигнут исторический максимум в $688,37, упали примерно на 60%. На момент публикации новостей бумаги торговались около отметки $269,78.
