Крупнейший в мире управляющий активами BlackRock обновил заявку на запуск биржевого фонда (ETF) iShares Ethereum Trust (ETHB), снизив предлагаемую комиссию за стейкинг с 18% до 10% от получаемых вознаграждений. Изменение было внесено в пересмотренный документ S-1, поданный в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Аналитик Bloomberg по ETF Джеймс Сейффарт, первым сообщивший об этом, также отметил, что в будущем фонд может ввести систему скидок при достижении определённых уровней активов под управлением, хотя конкретные пороги в документах не указаны.
Новая структура комиссий призвана сделать продукт более конкурентоспособным на фоне аналогичных инициатив других крупных игроков. Такие компании, как Fidelity Investments, Grayscale Investments и Franklin Templeton, также стремятся запустить Ethereum-ETF со стейкингом. Ранее Franklin Templeton указывала в своих документах комиссию до 15% от вознаграждений.
В отличие от спотовых ETF, которые просто хранят активы, iShares Ethereum Trust планирует участвовать в стейкинге сети Ethereum через кастодиана. Это позволит фонду генерировать дополнительный доход для инвесторов за счёт вознаграждений за валидацию транзакций. Важно, что комиссия в 10% будет взиматься только с этих стейкинг-доходов, а не от общей чистой стоимости активов фонда.
Обновление заявки произошло после того, как SEC в мае 2024 года одобрила несколько предложений 19b-4 для спотовых Ethereum-ETF. Однако для начала торгов продуктами эмитенты должны получить эффективность для своих регистрационных заявлений S-1, и уточнение комиссий является частью этого финального этапа регулирующего рассмотрения.
Контекстом для снижения комиссии стал рекордный институциональный спрос на стейкинг Ethereum. Объём заблокированных в стейкинге ETH впервые превысил 37 миллионов монет, что составляет около 30.6% от общего циркулирующего предложения. Более 3 миллионов ETH ожидают в очереди на вход в валидаторную систему, что указывает на высокий аппетит инвесторов к доходности, которая в последнее время составляла около 3%.
Однако аналитическая фирма Culper Research высказала предостережение, заявив, что недавние обновления сети, такие как Fusaka, снизили размер «чаевых» валидаторам и сократили общую доходность. По мнению фирмы, это может уменьшить спрос на стейкинг и подорвать институциональное внедрение, что в конечном итоге негативно скажется на стоимости ETH. Culper Research даже открыла короткую позицию по ETH, ссылаясь на снижение числа активных валидаторов как на признак кризиса в сегменте.
В противовес этому сооснователь Ethereum Виталик Бутерин считает, что запланированные обновления сети в долгосрочной перспективе снизят операционные расходы для валидаторов, особенно для solo-валидаторов, что является позитивным фактором. В краткосрочной перспективе цена ETH консолидируется вблизи уровня $2000, и технические индикаторы, такие как полосы Боллинджера, указывают на вероятность волатильного пробоя, направление которого будет зависеть от макроэкономической среды и геополитической напряжённости.
