Известный ончейн-аналитик Аксель Адлер-младший 7 марта 2026 года опубликовал данные по составному индикатору Bitcoin NUPL-MVRV Harmonic Composite. Значение индикатора составило 0,33, что, по мнению эксперта, указывает на нахождение первой криптовалюты в промежуточной фазе текущего рыночного цикла.
Исторические минимумы цикла фиксировались вблизи отметки -0,50, что означает, что текущий уровень существенно выше зоны, где ранее подтверждались дна медвежьих рынков. Индикатор NUPL-MVRV Harmonic Composite объединяет две широко используемые метрики оценки: Net Unrealized Profit/Loss (NUPL), измеряющую совокупную нереализованную прибыль или убыток всех держателей Bitcoin по отношению к рыночной капитализации, и Market Value to Realized Value (MVRV), сравнивающую текущую капитализацию с совокупной себестоимостью всех монет в обращении. Их комбинация позволяет сгладить шумы и получить более четкий сигнал о позиции в цикле.
На графике, охватывающем период с 2013 по начало 2026 года, отчетливо видны дна предыдущих циклов в виде глубоких красных и розовых пиков ниже нуля — в 2015, 2019 и 2022 годах. Каждое из этих падений до -0,50 или ниже предшествовало следующей фазе бычьего рынка.
Адлер также обращает внимание на восходящий сдвиг минимальных значений цикла с течением времени. Дно 2015 года было значительно глубже в отрицательной территории, чем дно 2019 года, которое, в свою очередь, было глубже, чем дно 2022 года. Каждый последующий экстремум капитуляции был менее выраженным, чем предыдущий. Дно 2022 года достигло примерно -0,50. Если эта тенденция сохранится, следующее циклическое дно может вообще не достичь исторического порога в -0,50.
Текущее значение 0,33 находится примерно на полпути между нейтральной нулевой линией и исторической зоной вершин выше 0,80. Эта позиция соответствует среде середины цикла, когда рынок восстановился после минимумов, но еще не вошел в эйфорическую финальную фазу, предшествовавшую предыдущим пикам. Как прямо заявляет Адлер, полная рыночная капитуляция еще не подтверждена, но текущие показатели также не указывают на скорые условия вершины.
