Ведущие мировые операторы финансовой инфраструктуры — американская Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC), а также европейские Clearstream и Euroclear — совместно с Boston Consulting Group опубликовали программный документ, в котором предупреждают: масштабирование рынка токенизированных ценных бумаг невозможно без решения проблемы совместимости (интероперабельности) различных блокчейн-сетей и их интеграции с традиционными финансовыми системами.
В опубликованной 4 марта 2026 года «белой книге» подчёркивается, что интероперабельность является обязательным условием для массового внедрения цифровых активов. Без неё активы рискуют оказаться «в ловушке» изолированных сетей, что приведёт к сохранению высоких операционных издержек и фрагментации ликвидности по мере роста объёмов торгов.
Авторы документа констатируют, что сегодня десятки публичных и приватных блокчейнов используют собственные стандарты, смарт-контракты и механизмы расчётов. Это разнообразие усложняет интеграцию и повышает операционные и регуляторные риски. При этом авторы отвергают идею о том, что в будущем доминирует одна универсальная сеть. Вместо этого они прогнозируют переход к модели «сети сетей», где различные платформы будут связаны через стандарты, шлюзы и регулируемых посредников.
Ключевая цель, сформулированная в документе, — обеспечить движение активов между платформами с сохранением их целостности, прав собственности и полного соответствия регуляторным требованиям. Этот принцип кратко выражен фразой: «тот же актив, те же права, тот же результат».
Предупреждение прозвучало на фоне активного развития пилотных проектов по токенизации, особенно на рынках РЕПО в США и Европе. Ежедневный объём операций РЕПО на крупных платформах уже превышает $300 млрд. Однако многие процессы по-прежнему зависят от устаревших систем: например, расчёты в фиате часто проходят через системы RTGS или банковские платёжные сети, а записи о владении хранятся у традиционных кастодианов.
Проблема интероперабельности выходит за рамки чисто технической совместимости. Она должна охватывать пять ключевых областей: стандартизацию активов и обязательств, признание прав собственности, управление жизненным циклом активов, финальность записей в реестрах и юридическую правоприменимость. Без согласования по этим направлениям кросс-чейн и трансграничные операции потребуют дополнительных этапов сверки, что сведёт на нет ожидаемую эффективность.
Авторы призывают регуляторов и участников рынка к коллективным действиям по созданию рабочих групп, которые займутся вопросами управления, стандартов и устойчивости системы. Как отмечает Надин Чаккар, руководитель направления цифровых активов DTCC, «интероперабельность служит основой для внедрения. Мы должны соединить традиционные финансы и DeFi через общие цели в области данных, стандартов и управления рисками».
Документ не отрицает потенциал токенизации для преобразования финансовых рынков — обеспечения круглосуточной торговли, ускорения расчётов и более эффективного использования залога. Однако он указывает, что реализация этого потенциала зависит не столько от запуска новых блокчейнов, сколько от гармонизации правил, которые ими управляют.
