Аналитики JPMorgan во главе с Николаосом Панигиртзоглу представили исследовательскую записку, в которой определили потенциальное принятие американского закона о ясности регулирования цифровых активов (CLARITY Act) как решающий катализатор для значительного восстановления рынка криптовалют во второй половине 2026 года.
В банке подчеркивают, что законопроект представляет собой не просто косметические изменения, а структурную трансформацию регуляторной среды. Эксперты выделяют три взаимосвязанных эффекта от его принятия. Во-первых, это прекращение практики «регулирования через правоприменение» и установление четкого разграничения юрисдикций между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Это устранит правовую неопределенность, которая в настоящее время сдерживает крупных институциональных инвесторов.
Во-вторых, ясные правила позволят перевести институциональный интерес от экспериментальных к высококонвикционным инвестициям. Пенсионные фонды и крупные управляющие активами смогут масштабировать свои позиции. В качестве примера текущего тренда аналитики приводят увеличение европейским управляющим Amundi своей позиции в MicroStrategy на 373%.
В-третьих, закон ускорит процесс токенизации реальных активов, предоставив необходимую правовую базу для перевода пилотных проектов Wall Street на промышленные масштабы.
Однако оптимизм JPMorgan носит условный характер. Законопроект, принятый Палатой представителей в июле 2025 года, в настоящее время заблокирован в Сенате. Ключевым спорным вопросом является возможность выплаты вознаграждений за хранение стейблкоинов, против чего активно лоббируют традиционные банки, опасающиеся оттока депозитов.
В январе 2026 года генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг отозвал поддержку текущей версии законопроекта, что стало негативным сигналом. Однако к концу февраля, после встреч в Белом доме, он заявил, что видит путь к компромиссу, назвав потенциальный исход «победой для криптоиндустрии, банков и, что важнее всего, для американского потребителя».
JPMorgan отмечает, что законодательное окно для принятия закона закрывается в августе 2026 года из-за предстоящих промежуточных выборов, оставляя на урегулирование разногласий примерно пять месяцев.
Прогноз делается на фоне текущей рыночной конъюнктуры: Bitcoin торгуется около $67 000, что примерно на 50% ниже пика в $126 000, достигнутого в октябре 2025 года. Индекс страха находится в зоне «экстремального страха» на уровне 12. В четвертом квартале 2025 года институциональные инвесторы сократили экспозицию через биржевые фонды (ETF) на 25 000 BTC. Аналитики JPMorgan описывают текущий диапазон Bitcoin как приближение к новому равновесию, поддерживаемому капитуляцией майнеров — условием, которое исторически предшествовало восстановлениям.
