Американский фондовый рынок в марте 2025 года демонстрирует противоречивую динамику, отражающую глубокую перебалансировку капитала между секторами. С одной стороны, промышленный индекс Dow Jones Industrial Average показывает устойчивость, а с другой — широкий рыночный индикатор S&P 500 испытывает давление из-за резкой коррекции в технологическом секторе, спровоцированной слабыми прогнозами компании Nvidia.
Технологический сектор теряет импульс после мощного ралли. Ранее в месяце S&P 500, согласно анализу Deutsche Bank, вплотную приблизился к историческим максимумам именно благодаря «сокрушительному и широкомасштабному» восстановлению технологических компаний. Аналитики банка отмечали, что этот подъём был подкреплён более высокими, чем ожидалось, корпоративными прибылями, ясностью в регуляторной сфере и новыми инвестициями в инфраструктуру искусственного интеллекта. Институциональные покупки в технологические ETF и фьючерсы достигли максимальных уровней за несколько месяцев, что свидетельствовало о сильном фундаментальном импульсе.
Однако ситуация резко изменилась 21 марта. Публикация квартальной отчётности Nvidia, несмотря на превышение ожиданий по выручке, разочаровала рынок своими прогнозами на будущие периоды. Инвесторов насторожили признаки замедления роста продаж в сегменте дата-центров. Поскольку Nvidia является одним из крупнейших компонентов S&P 500 с высокой капитализацией, её обвал оказал непропорционально сильное давление на весь индекс, который завершил день снижением на 0,5%.
В то же время индекс Dow Jones, менее сконцентрированный на технологиях, показал рост на 0,3%. Его устойчивость обеспечили акции промышленных и финансовых компаний, таких как Caterpillar и Goldman Sachs. Эта сила была подкреплена позитивными данными по промышленным заказам и стабильной активностью в секторе. Аналитики интерпретируют это как классическую ротацию капитала: инвесторы фиксируют прибыль в переоцененных технологических акциях роста и перераспределяют средства в более традиционные, циклические сектора с привлекательной оценкой.
Эксперты Deutsche Bank ранее предупреждали о рисках чрезмерной концентрации. Их анализ подчёркивал, что для устойчивого достижения новых максимумов S&P 500 необходима поддержка и со стороны других секторов, таких как финансовый или промышленный, чтобы избежать излишней зависимости от технологий. События 21 марта наглядно продемонстрировали этот риск. Стратеги отмечают, что текущая дивергенция между индексами отражает «здоровую переоценку соотношения риска и доходности» и дифференциацию между историями циклического восстановления и активами с длительной duration, такими как акции технологических гигантов.
Таким образом, рынок находится на перепутье. Дальнейшая траектория будет зависеть от того, сможет ли сила промышленного сектора расшириться и компенсировать потенциальную дальнейшую слабость в технологиях, а также от способности технологических компаний стабилизироваться после коррекции на фоне сохраняющегося интереса к темам искусственного интеллекта.
