Акции американских компаний-разработчиков программного обеспечения переживают катастрофическое начало 2026 года. Индексный фонд iShares Expanded Tech-Software Sector ETF обвалился более чем на 25%, поскольку инвесторы столкнулись с так называемым «парадоксом ИИ». Страх, что генеративный искусственный интеллект может разрушить традиционную модель ценообразования SaaS (программное обеспечение как услуга), основанную на количестве пользовательских мест, вверг сектор в состояние медвежьего рынка в этом месяце.
Однако интеграция инструмента Claude Cowork от Anthropic в устаревшие платформы спровоцировала отскок во вторник, что сигнализирует о возможной чрезмерности паники. Аналитики Jefferies теперь выделяют конкретных «защищённых от ИИ» гигантов, называя Intuit (INTU) и Salesforce (CRM) возможностями для поколенческих покупок среди обломков.
Intuit, несмотря на падение акций на 45% с начала года, остаётся ключевой идеей аналитика Brent Thill. Скептицизм в отношении компании связан с опасениями, что ИИ автоматизирует подготовку налогов и бухгалтерию до такой степени, что сделает её софт ненужным. Однако Thill утверждает, что это игнорирует главное преимущество Intuit — 40-летний архив финансовых данных примерно 100 миллионов клиентов. Компания не просто реагирует на ИИ, а использует его как оружие, уже развернув 80 различных вариаций моделей ИИ для персонализации финансовых процессов.
Salesforce, чьи акции упали более чем на 29%, по мнению Jefferies, лучше всех среди вендоров приложений подготовлен к внедрению автономных ИИ-агентов, а не к замене ими. Недавнее обновление от Anthropic, интегрирующее Claude Cowork прямо в принадлежащий Salesforce мессенджер Slack, подтверждает преимущество устоявшихся игроков. Компания становится «необходимой площадкой» для передовых ИИ-инструментов.
Параллельно акции Workday рухнули примерно на 10% в ходе внебиржевых торгов в среду после того, как компания дала более слабый, чем ожидалось, прогноз по выручке. Акции Workday уже упали примерно на 40% с начала года на фоне растущих опасений инвесторов относительно ИИ. Компания ожидает, что выручка от подписок в 2027 финансовом году составит $9,93–9,95 млрд, что ниже ожиданий аналитиков в $10 млрд. Маржа операционной прибыли также оказалась ниже прогнозов.
Финансовый директор Zane Rowe заявил, что компания делает приоритетными дополнительные инвестиции в развитие автономного ИИ, что замедлит рост маржи в краткосрочной перспективе. Это усиливает общую для сектора обеспокоенность тем, что компании вынуждены выбирать между защитой рентабельности и агрессивными инвестициями в ИИ.
Сооснователь и вернувшийся на пост CEO Aneel Bhusri попытался развеять нарратив о вытеснении ИИ, заявив, что ИИ будет не заменять, а улучшать сложные платформы для HR и ERP, требующие высокой точности и соблюдения нормативных требований. Тем не менее, более 23 аналитиков понизили целевую цену акций Workday после публикации прогноза.
