Известный макроинвестор и бывший управляющий директор Goldman Sachs Рауль Пал представил прогноз, согласно которому биткоин (BTC) может достичь отметки в $140 000. Свои выводы он основывает на анализе глобальной финансовой ликвидности, утверждая, что криптовалюта в настоящее время торгуется со значительным дисконтом к текущим монетарным условиям.
Ключевым аргументом Пала является потенциальный переломный момент в ликвидности, который может произойти в первом квартале 2026 года. На этот период, по его мнению, сходятся несколько макроэкономических факторов. Во-первых, возможные изменения банковского регулирования, в частности корректировка коэффициента дополнительного левериджа (ESLR), которые позволят банкам поглощать больше государственного долга без нагрузки на балансы. Это, в свою очередь, даст Казначейству США большую гибкость в монетизации дефицита, увеличивая ликвидность в системе.
Во-вторых, динамика Счета общего фонда Казначейства (TGA): его сокращение исторически приводит к быстрому притоку ликвидности на рынки. Пал ожидает ускорения этого процесса. Дополнительными поддерживающими факторами он называет ослабление доллара США, которое часто сигнализирует о смягчении финансовых условий, и расширение баланса Китая.
По приблизительным оценкам Пала, если бы биткоин соответствовал текущим условиям ликвидности, его цена была бы ближе к $140 000. Такой скачок означал бы рост более чем на 106% от текущих уровней. Инвестор также обращает внимание на опережающие индикаторы делового цикла, такие как индекс деловой активности в сфере услуг (ISM), который, по его данным, может существенно укрепиться в этом году на фоне фискальных стимулов, налоговых льгот для инвестиций и роста капитальных затрат.
Однако Пал признает, что биткоин пока отстает от улучшающихся условий. Он связывает это с последствиями каскада ликвидаций 10 октября, который нанес структурный ущерб рыночной инфраструктуре. В результате принудительного снижения плеч и сбоев в работе биржевых API временно исчезли маркет-мейкеры, что привело к чрезмерному падению цены. Кроме того, давление оказывали стратегии продажи опционов call со страйком около $100 000, связанные с доходными продуктами.
Пал называет финальную фазу ускорения криптовалютного цикла «Банановой зоной» — нелинейным переоценкой, движимой ликвидностью, улучшением роста и возобновлением притока капитала. По его мнению, ключевым уровнем сопротивления является зона в $100 000. Как только давление от продажи опционов ослабнет, а позиционирование инвесторов останется осторожным, условия для резкого роста укрепятся. Биткоин, который Пал описывает как «глобальную ликвидную губку», может быстро отреагировать на дальнейшие инъекции ликвидности в систему.
