Цены на серебро пережили экстремальную волатильность в начале 2026 года, продемонстрировав как рекордный рост, так и резкое падение, однако сейчас металл показывает признаки устойчивого восстановления. После достижения исторического максимума около $121 за тройскую унцию 29 января, серебро обрушилось почти на 47% к 6 февраля, опустившись до уровня $63,85. Однако с тех пор последовал впечатляющий отскок на 32%, и к 20 февраля котировки торговались вблизи $84.
Техническая картина указывает на формирование модели «чашка с ручкой» на дневном графике XAG/USD. Импульсная волна, начавшаяся 21 ноября 2025 года, достигла пика в $121, после чего последовала коррекция. Текущее восстановление приближается к линии «шеи» этой формации на уровне $84. Однако аналитики отмечают скрытую медвежью дивергенцию на индикаторе RSI: несмотря на рост цены с 4 по 20 февраля, импульс демонстрирует более высокий максимум, что сигнализирует о высокой вероятности фазы консолидации перед следующим решительным движением. Ключевым уровнем сопротивления для подтверждения бычьей динамики является $92.
Сигналы от смежных рынков рисуют неоднозначную картину. С одной стороны, фонд Global X Silver Miners ETF (SIL), торгующийся выше $107, выступает в роли опережающего бычьего индикатора. Пик SIL был достигнут 26 января, за три дня до максимума спотовой цены серебра, а относительная устойчивость акций добывающих компаний намекает на сохранение позитивных фундаментальных основ. С другой стороны, на фьючерсном рынке COMEX наблюдается редкая ситуация бэквордации: фьючерсы на серебро (SI1!) торгуются около $82, что ниже спотовой цены в $84. Это указывает на дефицит физического металла и готовность покупателей платить премию за немедленную поставку.
При этом открытый интерес на COMEX неуклонно снижается с 6 февраля, даже на фоне роста цены. Это классический признак ралли, движимого закрытием коротких позиций (short-covering), а не притоком новых покупателей. Как только процесс закрытия шорт исчерпает себя, для дальнейшего роста потребуется приток свежего капитала.
Макрофакторы и позиционирование крупных игроков также играют важную роль. Серебро с 17 февраля демонстрирует рост даже на фоне укрепления доллара США (индекс DXY выше 97), что говорит о сильном внутреннем спросе. Соотношение золота и серебра (XAUXAG) находится на уровне 60 и снижается, что означает outperformance серебра, однако оно консолидируется в рамках «бычьего флага». Прорыв выше его верхней границы может сместить предпочтения инвесторов обратно в сторону золота, ограничив потенциал роста серебра.
Данные отчёта COT (Commitment of Traders) от 17 февраля показывают, что управляемые деньги (хедж-фонды и CTA) держат чистую длинную позицию всего в 5 472 контракта. Это крайне низкий уровень по сравнению с периодами активного роста, что указывает на осторожность крупных спекулянтов. С одной стороны, это создаёт огромный потенциал для роста в случае их возвращения на рынок, с другой — объясняет необходимость фазы консолидации для формирования уверенной основы.
Прогноз на март 2026 года: Наиболее вероятным сценарием является консолидация в диапазоне $75–$92. Закрытие выше $84 подтвердит формацию «чашка с ручкой». Прорыв выше $92 откроет дорогу к психологически важному уровню в $100, а в перспективе — к повторному тестированию исторического максимума в $121. Ключевым уровнем поддержки является $75. Его потеря может привести к тестированию $71, а затем и к сильным структурным уровням на 100-дневной ($69) и 200-дневной ($57) скользящих средних. Основными рисками для серебра остаются резкий рост доллара выше 100 пунктов по индексу DXY и изменение динамики соотношения золото/серебро.
