Курс доллара США к индийской рупии (USD/INR) совершил резкий скачок в начале азиатских торгов, что свидетельствует о значительном усилении давления на национальную валюту Индии. Это движение, которое аналитики описывают как «ценовой разрыв» (gap), произошло на фоне роста мировых цен на нефть марки Brent выше $95 за баррель и продолжающегося оттока средств иностранных институциональных инвесторов (FII) с индийского фондового рынка.
Непосредственной причиной ослабления рупии стал двойной удар по экономике страны. Во-первых, Индия как крупнейший нетто-импортер нефти вынуждена тратить больше долларов на закупки энергоносителей. По оценкам экспертов, рост цены на нефть на $10 за баррель увеличивает ежемесячный импортный счет страны примерно на $1,2 млрд и ухудшает текущий счет на 0,5% ВВП. Во-вторых, иностранные инвесторы продолжают фиксировать прибыль и выводить средства с индийского рынка акций, конвертируя рупии обратно в доллары для репатриации. Данные Национального депозитария ценных бумаг (NSDL) подтверждают устойчивую тенденцию к оттоку капитала на протяжении нескольких недель подряд.
Резервный банк Индии (RBI) оказался перед сложной дилеммой. Агрессивные интервенции для поддержки курса рупии могут быстро истощить валютные резервы, которые являются ключевым буфером для экономики. С другой стороны, слишком быстрое ослабление национальной валюты грозит разгоном импортируемой инфляции, что может вынудить регулятор ужесточить денежно-кредитную политику и тем самым затормозить экономический рост. В арсенале RBI есть различные инструменты: прямые продажи долларов на спотовом рынке, операции на срочном рынке, специальные схемы для привлечения депозитов от нерезидентов (NRI) и вербальное вмешательство.
Аналитики проводят параллели с предыдущими эпизодами давления на рупию, такими как «сокращение количественного смягчения» (taper tantrum) в 2013 году и рост цен на нефть в 2018 году. Однако отмечается, что текущие внешние буферы Индии, включая объем валютных резервов, значительно сильнее, что дает регулятору больше пространства для маневра. Тем не менее, глобальный контекст с сильным долларом США и высокой доходностью американских казначейских облигаций создает дополнительную нагрузку на все валюты развивающихся рынков.
