Известный ончейн-аналитик Уилли Ву выступил с предупреждением о том, что рынок Bitcoin (BTC) укрепляет медвежий тренд и приближается ко второй фазе многоступенчатого спада. Этот прогноз бросает вызов устойчивым бычьим нарративам, предполагая, что худшее для крупнейшей криптовалюты может быть ещё впереди.
В серии публикаций на платформе X 18 февраля Ву изложил трёхфазную модель медвежьего рынка, определив текущее положение Bitcoin как критический момент. Согласно его анализу, первая фаза текущего медвежьего цикла началась в третьем квартале 2025 года, когда произошёл сбой ликвидности, после чего цена начала снижаться. Ключевым сигналом для аналитика являются метрики волатильности, используемые количественными аналитиками: Bitcoin вступает в продолжительный спад, когда волатильность резко возрастает. В настоящее время волатильность продолжает расти, что указывает на усиление медвежьего тренда.
«На этой фазе упёртые быки будут слепо утверждать, что это коррекция в рамках более широкого бычьего рынка, но не предоставят вам никаких веских доказательств притока капитала», — написал Ву. Он добавил, что его внутренние модели ликвидности, еженедельно публикуемые для инвесторов, в настоящее время соответствуют сигналам волатильности.
По мнению аналитика, вторая фаза медвежьего рынка начнётся, когда ослабнут глобальные фондовые рынки. Он утверждает, что Bitcoin, будучи меньшим по размеру активом и обладая высокой чувствительностью к изменениям ликвидности, часто реагирует на отток капитала с рынков быстрее, чем акции. «В рамках этой модели медвежьего рынка BTC в настоящее время находится в Фазе 1 и близок к Фазе 2», — заявил Ву.
Финальную фазу он охарактеризовал как «свет в конце туннеля», предсказав разворот в динамике ликвидности, когда отток капитала достигнет пика, а затем стабилизируется. Однако Ву предупредил, что непосредственно перед пиком оттока или сразу после него может произойти ещё один этап ценовой капитуляции.
В то же время, не все аналитики интерпретируют данные столь однозначно. Аксель Адлер-младший отметил, что метрика Entity-Adjusted Liveliness для Bitcoin достигла пика в декабре 2025 года и начала снижаться — паттерн, наблюдавшийся в прошлые периоды накопления, которые длились от 1,1 до 2,5 лет. Другой аналитик, GugaOnChain, обратил внимание на оценку, используя показатель MVRV Z-Score. Текущее значение около 0,48 помещает Bitcoin ближе к историческим зонам накопления, а не к перегретой территории, что может указывать на то, что некоторые инвесторы рассматривают текущие цены как дисконтные.
