Европейский центральный банк (ЕЦБ) объявил о расширении своего механизма предоставления ликвидности в евро на центральные банки по всему миру. Постоянная программа, представленная президентом ЕЦБ Кристин Лагард 14 февраля 2026 года на Мюнхенской конференции по безопасности, заменила ограниченные региональные соглашения и начнет полноценно работать с третьего квартала 2026 года.
Ключевые параметры новой системы включают возможность для одобренных центральных банков занимать до 50 млрд евро под залог высококачественных государственных облигаций, номинированных в евро. Программа исключает учреждения, связанные с отмыванием денег, финансированием терроризма или нарушениями санкций. В отличие от предыдущей версии, охватывавшей восемь соседних юрисдикций (включая Румынию, Венгрию, Албанию и Черногорию), новая система имеет глобальный охват и не требует от заемщиков направлять полученные средства исключительно в свои внутренние банковские системы, что повышает гибкость в кризисных ситуациях.
Лагард охарактеризовала этот шаг как часть стратегии по укреплению международной роли евро на фоне роста геополитических рисков и перебоев в цепочках поставок. Она отметила, что непредсказуемость политики США заставляет инвесторов пересматривать стабильность доллара. В настоящее время на евро приходится около 20% мировых валютных резервов, в то время как доля доллара составляет примерно 60%.
Новый механизм, по замыслу ЕЦБ, должен служить «кредитором последней инстанции» для иностранных центробанков, владеющих активами в евро, предотвращая вынужденные распродажи суверенных облигаций в периоды рыночного стресса и защищая трансмиссию денежно-кредитной политики. Эта структура аналогична Репо-фонду для иностранных и международных денежных властей (FIMA Repo Facility) Федеральной резервной системы США.
Для защиты конфиденциальности ЕЦБ будет публиковать только агрегированные еженедельные данные о заимствованиях, а не страновую разбивку. Заявки на участие должен подавать непосредственно управляющий центрального банка президенту ЕЦБ, и они будут проходить проверку на репутационные риски.
Одновременно анализ экономистов Rabobank указывает на более глубокие структурные вопросы, связанные с операциями ЕЦБ по предоставлению ликвидности. Эксперты банка выражают обеспокоенность по поводу долгосрочной устойчивости рамок обеспечения, потенциальных искажений в кредитном поведении банков и фрагментации механизма трансмиссии денежно-кредитной политики между странами еврозоны. Общий объем ликвидности, предоставленной ЕЦБ, к началу 2025 года достиг примерно 4,7 трлн евро.
