Крупнейшая американская криптобиржа Coinbase опубликовала неутешительные финансовые результаты за четвёртый квартал 2025 года. Выручка компании составила $1,78 млрд, что на 22% меньше показателя годовой давности и ниже ожиданий аналитиков в $1,84 млрд. Вместо прибыли Coinbase зафиксировала чистый убыток в размере $667 млн, что стало резким контрастом по сравнению с прибылью в $1,3 млрд в четвёртом квартале 2024 года, когда рынок взлетел после выборов в США.
Основными причинами убытка стали обесценение криптоинвестиционного портфеля на $718 млн (нереализованные потери) и стратегические инвестиционные убытки на $395 млн, включая долю в компании Circle. Выручка от транзакций упала до $983 млн, снизившись на 6% по сравнению с предыдущим кварталом и на 37% по сравнению с пиковым кварталом 2024 года.
При этом операционные расходы выросли на 9%, достигнув $1,5 млрд, а расходы на акционерное вознаграждение добавили ещё $250 млн. За девять месяцев генеральный директор Брайан Армстронг продал личных акций на сумму более $500 млн, а финансовый директор Алесия Хаас продала акций на $56,5 млн 6 февраля.
Акции Coinbase (COIN) упали на 7,9% до $141 перед публикацией отчёта, а в послечасовых торгах колебались от $135 до $147. К утру пятницы бумаги отыграли часть потерь, подскочив почти на 16% до $163, однако за последние шесть месяцев они всё ещё просели почти на 50%.
Вице-президент по связям с инвесторами Coinbase Анил Гупта в комментарии для Decrypt подчеркнул, что потери по портфелю являются нереализованными: «Это скорее ситуация „купи и держи“. Мы не продаём активы из портфеля с точки зрения фиксации прибыли».
Несмотря на квартальные трудности, годовые показатели компании демонстрируют рост. Общий объём торгов за 2025 год достиг $5,2 трлн, увеличившись на 156% в годовом исчислении. Доля на мировом рынке удвоилась до 6,4%. Выручка от стейблкоинов в четвёртом квартале составила $364 млн, что на 61% больше, чем год назад. Количество подписчиков сервиса Coinbase One достигло 971 тыс. У компании 12 продуктов с годовой выручкой более $100 млн каждый, а также $11,3 млрд наличными.
Однако прогноз на первый квартал 2026 года выглядит сдержанно. Ожидаемая выручка от подписок оценивается в $550–630 млн против $727 млн в четвёртом квартале. Выручка от транзакций по состоянию на 10 февраля составила лишь $420 млн. Аналитики Standard Chartered прогнозируют возможное падение биткоина до $50 000 перед восстановлением, что может продлить период низких торговых комиссий для биржи.
В своей стратегии Coinbase делает ставку на развитие инфраструктуры, включая агентные кошельки, Base, торговлю акциями и Deribit, чтобы стать компанией, которая обеспечит следующий этап развития криптоиндустрии. Тем не менее, в настоящее время её бизнес по-прежнему сильно зависит от торговли на рынке, который снизился на 47% с пиковых значений.
