Генеральный директор аналитической компании 10X Research Маркус Тилен, выступая на конференции Consensus в Гонконге, представил подробный анализ динамики ликвидности, стоящей за резкими движениями Bitcoin (BTC). Он напомнил, что после выборов в ноябре 2024 года цена Bitcoin выросла с $70 000 до $90 000 всего за 10–12 дней, и этот рост произошёл на фоне «чрезвычайно слабых торговых объёмов». По мнению аналитика, в этот период на рынке образовался значительный ликвидностный разрыв.
Тилен отметил, что цена впоследствии упала в этот разрыв, опустившись до уровня около $87 000. На этом этапе, по его словам, на опционном рынке вокруг уровня $75 000 сформировался сильный негативный гамма-эффект. В условиях негативной гаммы маркет-мейкеры были вынуждены постоянно хеджировать свои позиции для компенсации рисков, что на практике означало: «Им приходилось продавать на фьючерсном рынке, чтобы хеджировать риск, что увеличивало давление продаж и ускоряло падение».
Согласно оценке Тилена, недавний шок от негативной гаммы был поглощён на уровне $60 000. Он утверждает, что к этому моменту маркет-мейкеры завершили свои хеджирующие операции, и техническое давление продаж закончилось. «Как только последние маркет-мейкеры завершили операцию хеджирования, стал возможен разворот», — заявил аналитик, подчеркнув, что этот уровень представляет собой критическую точку равновесия с точки зрения структуры рынка.
Параллельно с этим 13 февраля на рынке истекают опционные контракты на Bitcoin на общую сумму $2,5 млрд. Коэффициент пут/колл составляет 0,72, что указывает на преобладание колл-контрактов. Ключевой уровень «максимальной боли» установлен на отметке $74 000 — это цена, при которой наибольшее количество опционов истечёт бесполезными. В то же время истекают опционы на Ethereum на $420 млн с коэффициентом пут/колл 0,85 и уровнем максимальной боли в $2 100.
На момент публикации новости Bitcoin торговался около $68 280, демонстрируя снижение на 1,1% за последние 24 часа. Актив перемещался в 7-дневном диапазоне от $64 760 до $71 450. За последние 30 дней BTC упал на 30% и сейчас находится примерно на 50% ниже своего исторического максимума в $126 080, установленного в октябре. Объём торгов на спотовом рынке Bitcoin за 24 часа составил $47 млрд, что на 11% меньше, чем днём ранее.
Техническая картина остаётся медвежьей. Bitcoin торгуется ниже 50-дневной скользящей средней в районе $75 000 и значительно ниже 200-дневной средней около $92 500. Индекс относительной силы (RSI) находится около 29, что указывает на глубокие условия перепроданности. Ближайшая поддержка расположена в зоне $65 000–$66 000, за которой следует психологически важный уровень $60 000. Ключевой зоной для восстановления является диапазон $74 000–$76 000.
