Рынок криптовалют столкнулся с тревожным сигналом: рост капитализации крупнейшего стейблкоина Tether (USDT) впервые с 2025 года перешёл в отрицательную зону. По данным аналитической платформы CryptoQuant, 60-дневное скользящее среднее изменения капитализации USDT стало отрицательным в феврале. Последний раз подобная ситуация наблюдалась в третьем квартале 2023 года.
Капитализация USDT сократилась с более чем $187 млрд в начале января до примерно $184,3 млрд, согласно данным CoinGecko. Это снижение связано с активностью по выводу ликвидности: 10 февраля через Whale Alert было зафиксировано сжигание 3,5 млрд USDT, а в январе Tether уничтожил 3 млрд токенов. Статистика CryptoQuant указывает, что это два крупнейших последовательных сжигания в истории. Данные операции отражают конвертацию инвесторами USDT обратно в фиатные деньги. Tether удаляет погашенные токены из обращения для поддержания паритета 1:1 к доллару и соответствия резервам.
Аналитик Crypto Tice подчёркивает, что последствия этого явления очевидны: «Исторически устойчивый рост Bitcoin не происходит, когда предложение стейблкоинов сокращается». Сокращение предложения USDT ослабляет покупательную способность на рынке, делает поддержку по ценам более хрупкой, а любые ралли быстро встречаются продажами. Когда рост капитализации стейблкоина становится отрицательным, капитал не просто ожидает на sidelines, а фактически покидает крипторынок.
Параллельно на бирже Binance наблюдается резкий приток крупных объёмов Bitcoin (BTC) от китов. 8 февраля поступления от крупных держателей превысили 1970 BTC, что существенно больше предыдущих пиков в октябре, ноябре и декабре, когда объёмы едва достигали 400 BTC. Модель Whale Screener, отслеживающая более 100 крупных кошельков, зафиксировала значительные чистые поступления BTC на спотовые биржи 4, 5 и 7 февраля — от $650 до $850 млн в день. Подобные устойчивые депозиты обычно отражают фазу распределения (дистрибуции), а не долгосрочное накопление.
Сочетание масштабного сжигания USDT и повышенного притока BTC на биржи формирует скоординированный сигнал, который исторически совпадал с фазами фиксации прибыли и снижения аппетита к риску. Как отмечают аналитики, сокращение ликвидности стейблкоинов снижает возможность поглощения продаж, что в сочетании с действиями китов создаёт предпосылки для волатильности и давления на цены.
Исторический контекст, однако, даёт некоторый ориентир: с 2022 года периоды, когда 60-дневное среднее изменение капитализации USDT становилось отрицательным, обычно длились около двух месяцев. Эти фазы часто совпадали с консолидацией Bitcoin и формированием локального дна, как это было с ноября 2022 по январь 2023 года и с августа по октябрь 2023 года. Таким образом, текущие данные могут указывать либо на стагнацию рынка на низких уровнях, либо на более глубокую коррекцию в ближайшие два месяца перед восстановлением.
В сценарии BeInCrypto рассматривается возможность снижения Bitcoin ниже $43 000 в случае пробития ключевого уровня поддержки в районе $63 000. В целом, совокупность индикаторов поддерживает осторожную интерпретацию структуры рынка, где потоки капитала смещены в сторону сокращения экспозиции, а не агрессивного накопления.
