Привилегированные бессрочные акции Stretch (STRC) компании Strategy (MSTR), крупнейшего корпоративного держателя биткоина в мире, в среду, 12 февраля, в ходе американской торговой сессии впервые с середины января вернулись к своей номинальной стоимости в $100. Торговля STRC на уровне номинала или выше позволяет компании возобновить размещение акций по рыночной цене (ATM-предложения) для финансирования дальнейших приобретений биткоина.
STRC последний раз достигала уровня в $100 16 января, когда биткоин торговался около $97 000. Однако по мере того, как крупнейшая по рыночной капитализации криптовалюта отступила до минимума в районе $60 000 к 5 февраля, цена STRC упала до $93, прежде чем недавно восстановиться.
Позиционируясь как краткосрочный высокодоходный кредитный инструмент, STRC в настоящее время предлагает годовую дивидендную доходность в 11,25%, выплачиваемую ежемесячно. Для снижения волатильности и стимулирования торговли вблизи номинала Strategy ежемесячно пересматривает эту ставку, недавно повысив её до текущего уровня в 11,25%.
В интервью Bloomberg 12 февраля генеральный директор Фонг Ле заявил, что компания наращивает выпуск привилегированных акций, чтобы привлечь инвесторов, желающих получить доступ к цифровым активам без экстремальных ценовых колебаний. Продукт «Stretch» выплачивает переменные дивиденды, которые корректируются каждый месяц. Эта структура призвана удерживать цену акций вблизи номинала в $100, ограничивая резкие движения, характерные для обыкновенных акций Strategy.
За последние три недели Strategy привлекла около $370 млн за счёт продажи обыкновенных акций и ещё $7 млн через привилегированные акции. Эти средства были направлены на покупку дополнительного биткоина (BTC), увеличив общие запасы компании до более чем 714 000 BTC, что на текущий момент оценивается примерно в $48 млрд.
Бизнес-модель Strategy годами строилась вокруг использования рынков капитала для накопления биткоина. В результате её акции часто ведут себя как его leveraged-версия. Падение биткоина примерно на 50% от недавнего пика оказало сильное давление на акции компании, что усложнило финансирование исключительно за счёт продажи обыкновенных акций.
Привилегированные акции, находящиеся в структуре капитала выше обыкновенных, но ниже долга, предлагают стабильный доход и приоритет в выплате дивидендов, что привлекательно для институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды, страховые компании и банки, предпочитающих предсказуемую доходность. Соучредитель Майкл Сэйлор неоднократно заявлял, что компания не планирует продавать свой биткоин и намерена продолжать его закупки каждый квартал.
Аналитики отмечают, что привилегированные акции также укрепляют баланс компании, снижая риск рефинансирования и ограничивая внезапное размывание капитала для существующих акционеров по сравнению с конвертируемыми облигациями. В 2025 году Strategy привлекла около $5,5 млрд за счёт нескольких размещений привилегированных акций, и текущий выпуск продолжает эту стратегию.
На фоне этих событий обыкновенные акции MSTR в среду испытали давление, снизившись на 5% до $126, в то время как биткоин торговался около $67 500.
