Несмотря на резкое снижение цены биткоина примерно на 40%, интерес к спотовым биткоин-ETF остаётся исторически высоким. Как заявил аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунас, активы под управлением фонда iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock, достигнув пика в $100 млрд, сократились до $60 млрд, но эта сумма остаётся «исключительной» для ETF с историей около 500 дней. По его словам, если фонд сохранит этот уровень в течение следующих трёх лет, он останется самым быстрым ETF, достигшим отметки в $60 млрд.
Важно, что лишь около 6% активов покинули биткоин-ETF, а 94% инвесторов сохранили свои позиции. Это, по мнению аналитика, свидетельствует о поведении долгосрочных инвесторов, которые предпочли «остаться в позиции», несмотря на убытки. Основатель Binance Чанпэн Чжао (CZ) отреагировал на эту оценку в социальных сетях, отметив, что удивился такому комментарию от аналитика Bloomberg, ожидая вновь увидеть заголовки «Биткоин мёртв».
Однако данные о потоках указывают на серьёзное давление на рынок. График чистых потоков биткоин-ETF показывает два выраженных события оттока средств в конце января и начале февраля, которые являются одними из самых значительных за весь период наблюдений. Эти оттоки совпали с дальнейшим снижением цены, что говорит о том, что продажи через ETF создавали давление, а не означали истощение.
Параллельно с этим наблюдается рост притока биткоина на биржи, включая увеличение активности крупных держателей, что исторически указывает на подготовку предложения к продаже. Кроме того, балансы стейблкоинов (в частности, USDC) на Binance последовательно сокращаются с середины января, что означает отток ликвидности с платформы и снижение доступной покупательной способности.
В совокупности эти сигналы — повторяющиеся крупные оттоки из ETF, рост поставок на биржи и сокращение стейблкоин-балансов — создают картину рынка, находящегося в фазе распределения активов и сжатия ликвидности, а не консолидации. Для формирования устойчивого восстановления необходимо изменение этих динамик.
