Национальное собрание Южной Кореи утвердило правовую базу для токенизированных ценных бумаг, внеся поправки в Закон об электронных ценных бумагах и Закон о рынке капитала в середине января 2026 года. Это решение последовало за неудачной попыткой принять аналогичный законопроект в 2023 году.
Новые правила формально признают выпуск ценных бумаг на блокчейне и токенизированные активы в рамках существующей финансовой системы. Как отметил Шон Ли, старший советник Crypto Council for Innovation по Азиатско-Тихоокеанскому региону, поправки представляют собой «веху на пути интеграции блокчейна в рынки капитала Южной Кореи» и предназначены для перевода токенизированных ценных бумаг из экспериментальных пилотных проектов в регулируемые инструменты, включающие долговые обязательства, акции и инвестиционные контракты.
Рынок капитала страны считается особенно восприимчивым к токенизации благодаря одному из самых активных в мире розничных крипторынков, где индивидуальные инвесторы формируют огромные объемы торгов на внутренних биржах. Вуcок Сон, партнер юридической фирмы VEAT в Сеуле и бывший старший советник Binance, подчеркнул, что быстрый рост числа пользователей криптовалют и объемов торгов свидетельствует о том, что блокчейн-технология стала неотъемлемой частью финансового ландшафта, а не временным явлением.
Ожидается, что токенизация улучшит доступ компаний к финансированию, повысит прозрачность и предоставит инвесторам доступ к активам, которые ранее было трудно торговать. Корейские компании уже исследуют возможности токенизации недвижимости, инвестиционных фондов, инфраструктуры, центров обработки данных и даже мильных баллов авиакомпаний.
По прогнозам Boston Consulting Group, объем рынка токенизированных ценных бумаг может вырасти более чем в три раза к концу десятилетия — с 80 млрд долларов на текущий момент до примерно 250 млрд долларов к 2030 году. Однако финтех-стартапы выражают недовольство тем, что в процессе предварительного лицензирования приоритет отдается традиционным ценным бумагам. Согласно действующим правилам, токенизированные ценные бумаги должны выпускаться лицензированными брокерскими компаниями с одобрения регулятора, что, по мнению блокчейн-компаний, может замедлить инновации.
Главный финансовый регулятор страны, Комиссия по финансовым услугам (FSC), неожиданно отложила голосование 14 января по предварительному одобрению внебиржевых торговых платформ для токенизированных ценных бумаг (STO) после растущей критики. Законодатели и блокчейн-инноваторы, такие как LucentBlock, заявили, что предлагаемая система лицензирования отодвигает на второй план пионеров «песочниц» в пользу крупных институциональных игроков.
Крупные финансовые группы уже активно готовятся к новой реальности. Hanwha Investment and Securities намерена трансформироваться в брокерскую компанию, специализирующуюся на цифровых активах, и планирует инвестировать 10 млрд вон (около 7 млн долларов) в цифровую платформу Xangle для укрепления сотрудничества в области данных, исследований и расширения глобальной бизнес-инфраструктуры. Группа Mirae Asset заявила о планах перевести активы клиентов на сумму около 120 трлн вон (82 млрд долларов) в экосистему круглосуточной цифровой торговли.
Несмотря на регуляторную ясность, ожидается, что рынок STO в Корее будет масштабироваться медленно. Полноценный запуск рынка предварительно намечен на январь 2027 года, что дает регуляторам 12 месяцев на установление правил защиты инвесторов, операционных норм и системы управления счетами на основе блокчейна. Начиная с февраля 2026 года, эти протоколы будут разрабатываться консультативной группой, в которую войдут Корейский депозитарий ценных бумаг, Корейская ассоциация финансовых инвестиций, а также ряд брокерских, финтех-компаний и академиков.
Параллельно с этим Цифровая целевая группа Демократической партии Кореи завершает работу над всеобъемлющим «Базовым законом о цифровых активах», консолидируя пять отдельных законопроектов в единое законодательное предложение. Основной точкой противоречий в этом процессе стали предложения FSC об ограничении долей мажоритарных акционеров цифровых бирж на уровне 15-20%, что вызвало серьезные возражения со стороны представителей индустрии, опасающихся потери конкурентоспособности.
