Генеральный директор криптобиржи OKX Стар Сю публично обвинил своего главного конкурента, платформу Binance, в создании системных рисков, которые привели к масштабному обвалу крипторынка 10 октября 2025 года. По его словам, убытки от этого события, оцениваемые в десятки миллиардов долларов, превзошли последствия краха FTX в 2022 году.
В развернутом заявлении в социальной сети X Сю назвал произошедшее не сложным рыночным событием, а прямым следствием «безответственных маркетинговых кампаний» Binance. Он сосредоточился на критике рекламной акции Binance, предлагавшей пользователям до 12% годовых за стейкинг синтетического долларового продукта USDe от протокола Ethena. При этом, по утверждению Сю, биржа позволяла использовать USDe в качестве залога наравне с традиционными стейблкоинами USDT и USDC, не установив достаточных лимитов.
Ключевой проблемой, по мнению главы OKX, стала природа USDe. Он охарактеризовал этот актив не как классический стейблкоин, а как «токенизированный продукт хедж-фонда», где средства пользователей развертываются в арбитражных и алгоритмических торговых стратегиях. Такой дизайн, по его словам, встроил в актив риски уровня хедж-фонда, в то время как пользователям он преподносился как низкорисковый аналог стейблкоина.
Это привело к формированию опасного кредитного плеча: трейдеры начали использовать USDe в качестве залога для займа USDT, конвертировать его снова в USDe и повторять цикл. В результате эффективная доходность по таким стратегиям достигала 24%, 36% и даже более 70%. Резкий рост волатильности на рынке вызвал откол USDe от паритета к доллару, что спровоцировало каскадные ликвидации на сумму около $19 млрд. 10 октября Bitcoin пережил флэш-крэш на 16.5%, упав с $121 000 до $101 000.
Основатель и бывший CEO Binance Чанпэн Чжао (CZ) категорически отверг обвинения. В ходе AMA-сессии на Binance Square 31 января 2026 года он заявил, что обвал был вызван макроэкономическими новостями, связанными с угрозами повышения тарифов, а не действиями биржи. CZ подчеркнул, что учитывая масштаб и ликвидность рынка Bitcoin, манипулировать ценами путем простого «сброса» активов для одной организации крайне сложно.
Binance также представила собственную хронологию событий, согласно которой Bitcoin достиг локального минимума между 21:20 и 21:21 по UTC, в то время как откол USDe произошел позже, после 21:36. Это, по мнению представителей биржи, доказывает, что крах рынка начался до проблем со стейблкоином. Внутренний расследование выявило технические сбои в интерфейсе и отклонения в индексах в тот день, однако CZ отрицает их причинно-следственную связь с обвалом. Binance выплатила более $328 млн в качестве компенсаций пользователям, пострадавшим от этих сбоев.
Публичный спор между лидерами индустрии высветил глубокие разногласия по вопросам ответственного продвижения сложных финансовых продуктов, управления кредитным плечом и прозрачности в периоды рыночного стресса.
