Индия демонстрирует беспрецедентный спрос на серебро, импортировав металла на сумму $5,9 млрд за последние четыре месяца. Это на 400% превышает показатели четвёртого квартала 2024 года и на 64% — предыдущий рекорд 2022 года. Для сравнения, в период с 2013 по 2019 год среднегодовой импорт составлял около $1,5 млрд.
Рост спроса обусловлен тремя основными факторами: традиционным ювелирным сектором, инвестициями в физические слитки как инструмент хеджирования от инфляции и геополитических рисков, а также активным промышленным потреблением в электронике, компонентах для электромобилей и, что особенно важно, в солнечной энергетике. Стратегический курс Индии на развитие возобновляемых источников энергии напрямую стимулирует спрос на серебро, используемое в фотогальванических элементах.
Ажиотажный спрос отразился и на фондовом рынке. Индекс Nifty Metal, отслеживающий компании металлургического и горнодобывающего секторов, показал лучший старт года с 2018 года. Соотношение индекса металлов к широкому индексу Nifty 50 достигло максимума за 11 лет, что свидетельствует о существенном outperformance сектора.
Несмотря на рекордные мировые цены — спотовое серебро достигло исторического максимума в $94,61 за унцию, подорожав на 32% с начала года, — на внутреннем физическом рынке Индии наблюдалась коррекция спроса. По словам национального секретаря Индийской ассоциации ювелиров и торговцев драгоценными металлами (IBJA) Сурендры Мехты, слитки торговались со скидкой в 10 000 рупий за килограмм от расчётной стоимости. При этом фьючерсы на серебро на MCX в понедельник выросли на 5,5%, до 3,03 лакха рупий за кг.
Инвестиционный интерес подтверждается и ростом биржевых фондов. Nippon India Silver ETF подорожал на 5,66%, а его доходность с начала года составила 32,45%. Активы под управлением серебряных ETF, по данным Kotak Mutual Fund, взлетели с 15 339,21 крор рупий в марте 2025 года до 72 907,44 крор рупий к концу декабря 2025 года.
Рост цен на металлы уже положительно сказывается на финансовых результатах компаний. Hindustan Zinc, контролирующая около 75% индийского рынка цинка, сообщила о росте чистой прибыли на 46,2% в третьем квартале, до 39,16 млрд рупий ($430,6 млн). Выручка компании увеличилась на 27,5%, а добыча и переработка достигли рекордных уровней.
Агрессивная закупочная политика Индии, являющейся одним из крупнейших мировых потребителей, создаёт дополнительное давление на глобальный рынок серебра, который и без того сталкивается с ограничениями по предложению при растущем промышленном спросе. Это может способствовать дальнейшему укреплению долгосрочного бычьего тренда на металл.
