В процессе финализации масштабного законопроекта о цифровых активах в Конгрессе США центральным стал вопрос о допустимости выплаты процентов (yield) по стейблкоинам. Этот, казалось бы, технический момент расколол регуляторов, банки, финтех-компании и криптоиндустрию, затрагивая будущее денег, банковской системы и финансовой конкуренции.
Банковский сектор, включая главу Bank of America Брайана Мойнихэна, выступает резко против. Банкиры утверждают, что процентные стейблкоины перестают быть инструментом платежей и превращаются в продукт для сбережений. Это, по их мнению, может спровоцировать массовый отток депозитов из коммерческих банков. Мойнихан публично предупредил о потенциальном исходе до $6 трлн, что подорвет основу банковского финансирования. Более высокая стоимость привлечения средств на оптовых рынках, как следствие, приведет к ужесточению кредитных условий для домохозяйств и бизнеса. Кроме того, регуляторы опасаются системных рисков, поскольку эмитенты стейблкоинов не имеют доступа к ликвидности центробанка и не подпадают под устоявшиеся процедуры санации.
Криптоиндустрия и финтех-компании видят в этом попытку подавить конкуренцию. Они настаивают, что выплата дохода сама по себе не делает стейблкоин банковским депозитом, поскольку резервы полностью обеспечены и не используются для кредитования. Ключевое отличие, по их мнению, — в структуре инструмента и прозрачности резервов, которые можно аудировать в реальном времени. Запрет на проценты, при том что банки свободно их выплачивают по вкладам, создает неравные условия и защищает устаревшие модели финансирования.
Законодательная борьба сосредоточена вокруг двух проектов: GENIUS Act и CLARITY Act. Текущие редакции предполагают запрет на «проценты за хранение», допуская лишь вознаграждения за активность (платежи, программы лояльности). Индустрия считает такое разграничение искусственным, подрывающим экономическую жизнеспособность стейблкоинов. Это привело к тому, что Coinbase отозвала поддержку законопроекта, а ее CEO Брайан Армстронг заявил, что подобные ограничения делают американские стейблкоины неконкурентоспособными на глобальной арене.
Особую остроту дискуссии придает геополитический контекст. Основатель SkyBridge Capital Энтони Скарамуччи прямо заявил, что запрет на процентные стейблкоины ставит доллар США в невыгодное положение по сравнению с цифровым юанем Китая (e-CNY), по которому Народный банк Китая с января разрешил коммерческим банкам выплачивать проценты. По его мнению, развивающиеся страны будут выбирать в качестве расчетной системы ту, что предлагает доходность.
Таким образом, перед американскими законодателями стоит фундаментальный выбор: оставить стейблкоины узким платежным рельсом или позволить им эволюционировать в реального конкурента банковским депозитам, что определит будущее баланса сил между традиционными банками, финтехом и цифровыми деньгами.
