Открытый интерес (Open Interest) по фьючерсам на Bitcoin упал до минимальных значений с 2022 года, что указывает на значительное снижение левериджа и спекулятивной активности на рынке криптовалют. По данным аналитической платформы CryptoQuant, текущие уровни сопоставимы с периодом после краха 2022 года, когда произошли крупные банкротства, включая коллапс FTX.
Аналитик AristoChain из CryptoQuant отмечает, что исторически подобное снижение открытого интереса часто предшествует фазе консолидации рынка или развороту ценового тренда после стабилизации показателя. «Когда открытый интерес достигает уровней, сравнимых с 2022 годом, это обычно означает, что мы входим в период консолидации или можем увидеть разворот цены после стабилизации показателя», — заявил эксперт.
Снижение открытого интереса на 30% в четвертом квартале 2025 года, по мнению аналитиков AInvest Research Team, связано с ликвидациями по леверидженным бессрочным контрактам (перпетуалам). Это снижает волатильность, но одновременно обнажает системную хрупкость структур, использующих высокий леверидж, включая корпоративных держателей Bitcoin, применяющих его в казначейских стратегиях.
Важным контекстом является продолжающаяся дискуссия вокруг так называемой «точки безубыточности» на уровне $79 000 для спотовых Bitcoin-ETF в США. Ни один из эмитентов ETF не подтвердил официально этот уровень, что делает его сугубо спекулятивной величиной. Отсутствие верифицированных данных по этому показателю добавляет неопределенности на рынок, влияя на институциональные потоки и общие настроения.
Текущая ситуация рассматривается как масштабное событие по снижению левериджа (делевериджинг) на всех криптовалютных деривативных рынках. Резкое сокращение открытого интереса означает, что трейдеры закрыли множество контрактов, фиксируя прибыль, срабатывая по стоп-лоссам или в результате принудительных ликвидаций. В результате на рынке становится меньше спекуляций, что потенциально создает более стабильную среду для будущего роста цен.
Историческая параллель прослеживается с периодом после пика цикла 2021 года, за которым последовала продолжительная консолидация рынка. Аналогичный процесс наблюдался в 2022 году, когда падение Bitcoin ниже $16 000 и последующее очищение рынка от сверхлевериджованных позиций заложило основу для постепенного восстановления.
Низкий открытый интерес ведет к снижению волатильности и формированию более устойчивых ценовых движений. Меньшее количество левериджованных позиций снижает риск каскадных ликвидаций при резких колебаниях рынка. Этот период стабилизации может быть полезен для сектора, способствуя переходу от чистой спекуляции к более фундаментально ориентированному инвестированию и развитию инфраструктуры, например, в области Web3-игр.
Ключевыми индикаторами, за которыми теперь стоит наблюдать, являются ставки финансирования (funding rates) по перпетуальным контрактам, объемы спотовых сделок и активность накопления со стороны крупных держателей («китов»). Макроэкономические условия и регуляторные нововведения по-прежнему будут оказывать значительное влияние на динамику рынка.
