Основатель крупнейшего хедж-фонда Bridgewater Associates Рэй Далио в своих публикациях обозначил две ключевые макроэкономические и политические угрозы, способные повлиять на финансовые рынки, включая криптовалюты, в 2026 году.
Основной инвестиционный нарратив 2025 года, по мнению миллиардера, заключался не в росте американских акций или инвестициях в искусственный интеллект, а в девальвации фиатных валют. Далио подчеркнул, что золото показало доходность в 65% в долларовом выражении, значительно опередив индекс S&P 500, который вырос на 18%. В пересчёте на золото S&P 500 и вовсе просел на 28%.
Капитал активно уходил с американского рынка. Европейские акции превзошли американские на 23%, китайские — на 21%, британские — на 19%, японские — на 10%. Далио объясняет это сочетанием фискального и монетарного стимулирования, ростом производительности и масштабным перераспределением активов. Ослабление валют создаёт оптический эффект, завышающий доходность активов, номинированных в этих валютах.
Параллельно Далио оценивает высокие политические риски для криптоиндустрии США. По его прогнозу, у Демократической партии есть 78% шансов получить контроль над Палатой представителей на промежуточных выборах 2026 года. Это может привести к откату регуляторной политики администрации Трампа, благоприятствовавшей криптосектору.
Ключевой законопроект о структуре рынка криптоактивов (CLARITY Act), вероятно, будет отложен до 2027 года, так как демократы, ожидая победы, не заинтересованы в его принятии при текущем составе Конгресса. Ранее представители индустрии предупреждали, что у про-крипто политиков есть лишь двухлетнее окно возможностей для принятия регулирования.
Фоном для этих процессов служат структурные фискальные дисбалансы США. Далио указывает, что почти $10 трлн госдолга нуждаются в рефинансировании, что создаёт давление на бюджет. Доллар в 2025 году ослаб к золоту на 39%. ФРС, смягчая политику для снижения реальных ставок, делает долговые активы менее привлекательными, что выражается в увеличении спрэда между краткосрочными и долгосрочными казначейскими облигациями до 140 базисных пунктов.
