Инвестиционный банк Bernstein существенно повысил целевую цену на акции голландского производителя литографического оборудования ASML Holding N.V. (ASML) с €800 до €1300, одновременно повысив рекомендацию с «Market Perform» до «Outperform». По мнению аналитиков, недооценённый потенциал роста связан с ожидаемым подъёмом в цикле DRAM-памяти и устойчивым спросом на передовые логические чипы для систем искусственного интеллекта. Акции ASML в результате обновили рекорды, прибавив 3,7% в ходе торгов в Амстердаме.
Ключевым драйвером для ASML аналитик Дэвид Дай называет начинающийся подъём в сегменте оперативной памяти (DRAM). Три крупнейших производителя DRAM планируют в 2026 году совместно ввести до 250 000 дополнительных кремниевых пластин в месяц на новых производственных мощностях («greenfield capacity»). При этом переход на новый технологический узел 1c ведёт к росту «литографической интенсивности» до 28% против 20-24% на предыдущих узлах, что напрямую увеличивает потребность в дорогостоящем оборудовании ASML, включая установки крайнего ультрафиолета (EUV).
Параллельно растёт спрос со стороны лидирующих производителей логических чипов. Тайваньская TSMC наращивает объёмы производства по 3-нанометровому техпроцессу до 180–200 тыс. пластин в месяц, чтобы удовлетворить спрос на чипы для ИИ. Этот процесс также характеризуется максимальной литографической интенсивностью. Bernstein прогнозирует, что прибыль на акцию ASML будет расти на 18% в год в период с 2025 по 2027 год, что выше консенсус-прогноза в 15%.
В том же ключе аналитики пересмотрели прогнозы для одного из главных бенефициаров бума памяти — компании Micron Technology (MU). Bernstein повысил целевую цену на акции Micron с $270 до $330. Акции компании, принёсшие инвесторам 262% доходности в 2025 году, торгуются вблизи $315. Основная причина ралли — стремительный рост цен на чипы памяти на фоне их острого дефицита, который гендиректор Samsung TM Roh назвал «беспрецедентным».
Дефицит усугубляется тем, что производители переориентируют мощности на выпуск высокопроизводительной памяти (HBM) для серверов ИИ, сокращая поставки для смартфонов, USB-накопителей и других сегментов. Генеральный директор Micron Санжей Мехротра ожидает, что напряжённость на рынках памяти сохранится и после 2026 года, а многие аналитики говорят о возможном продолжении «суперцикла» вплоть до 2027 года. Целевые цены различных инвестиционных домов для Micron сейчас варьируются от $300 до $500.
