Адам Ливингстон, аналитик по Bitcoin и инвестор в компании, занимающиеся криптоказначейством, заявил, что японская компания Metaplanet, основной деятельностью которой является управление резервами Bitcoin, может получить финансовые преимущества перед другими игроками отрасли из-за структурной слабости японской иены.
Фундаментальной причиной этого преимущества Ливингстон называет критический уровень госдолга Японии, который составляет около 250% от ВВП страны. Для покрытия дефицита правительство ежегодно печатает значительные объемы иены, что ведет к дальнейшему росту долга и обесцениванию национальной валюты.
Аналитик привел наглядное сравнение: с 2020 года стоимость Bitcoin в долларах США выросла примерно на 1159%. Однако, если измерять рост Bitcoin в японских иенах, то показатель составляет впечатляющие 1704%. Это наглядно демонстрирует масштабы ослабления иены относительно и Bitcoin, и доллара.
Конкретное преимущество Metaplanet заключается в структуре ее обязательств. Поскольку ее долги номинированы в ослабевающей иене, реальная стоимость ее купона в 4.9%, выраженная в Bitcoin, постоянно снижается. Для сравнения, крупнейшая казначейская компания Strategy выплачивает свой 10% купон в более сильных долларах, поэтому ее обязательства обесцениваются медленнее.
Этот анализ появился на фоне общего спада в секторе криптоказначейства, где некоторые компании потеряли более 90% своей стоимости с пиков. Рынки криптовалют в целом испытывают трудности с восстановлением после исторического обвала в октябре 2025 года.
Несмотря на отраслевой спад, Metaplanet укрепляет свои позиции. По данным BitcoinTreasuries, компания сейчас владеет 35 102 BTC, что делает ее четвертым по величине корпоративным холдером Bitcoin в мире. На прошлой неделе Metaplanet совершила крупную покупку, добавив в резервы 4 279 BTC примерно на $451 млн.
Интересно, что, несмотря на агрессивное накопление Bitcoin, цена акций Metaplanet снижается вместе с остальным сектором, что вызывает вопросы у инвесторов. В декабре 2025 года компания провела изменения в своей капитальной структуре, упростив привлечение средств через выпуск привилегированных акций с выплатой дивидендов, что привлекло внимание международных институциональных инвесторов.
