Несмотря на продолжающийся рост технологических акций и рекордные уровни на мировых фондовых рынках, инвесторы всё чаще выражают обеспокоенность по поводу инфляционного давления, создаваемого бумом искусственного интеллекта. По мнению ряда управляющих активами, масштабные инвестиции компаний и правительств в ИИ-инфраструктуру ведут к росту спроса, что, в свою очередь, подстёгивает цены.
Эксперты предупреждают, что инфляция в США может оставаться выше целевого показателя ФРС в 2% до конца 2027 года из-за триллионных расходов на строительство центров обработки данных. Эти проекты, реализуемые такими гигантами, как Alphabet, Meta и Microsoft, потребляют огромное количество энергии, что ведёт к росту затрат на электроэнергию и полупроводники. Стратег Morgan Stanley Эндрю Шитс отмечает: «В наших прогнозах затраты растут, а не снижаются, потому что наблюдается инфляция стоимости чипов и электроэнергии».
Тревор Гритэм, глава отдела мультиактивов Royal London Asset Management, заявил: «Нужна иголка, которая лопнет пузырь, и она, вероятно, появится из-за ужесточения денежно-кредитной политики». Он не исключает, что центральные банки могут прекратить снижение ставок раньше, чем ожидают рынки, или даже начать их повышать, что быстро лишит технологический сектор дешёвых денег.
Ярким примером роста издержек являются зарплаты в ИИ-секторе. По данным Cryptopolitan, OpenAI тратит на компенсации сотрудникам в виде акций в среднем около $1,5 млн на человека, что составляет примерно 46% от её выручки. Ожесточённая конкуренция за таланты резко поднимает уровень оплаты труда в Кремниевой долине, увеличивая операционные убытки компаний и способствуя общей инфляции.
Юлиус Бендикас, европейский глава отдела экономики и динамического распределения активов Mercer, управляющей активами на $683 млрд, признался: «То, что не даёт нам спать по ночам, — это вновь появившийся риск инфляции». Он пока не ожидает коррекции на фондовом рынке, но сокращает позиции на долговых рынках, которые могут пострадать от инфляционного шока.
Параллельно с этим инвесторы в «зелёные» технологии наращивают ставки на компании, связанные с энергоснабжением центров обработки данных. Ожидается, что энергопотребление американских дата-центров к 2030 году вырастет на 130% по сравнению с уровнем 2024 года. Раджеш Сваминатан, партнёр Khosla Ventures, называет это «огромной возможностью». Особый интерес вызывают стартапы в области ядерной энергетики, которые получили около пятой части всего венчурного климатического финансирования за первые девять месяцев 2025 года, во многом благодаря их потенциалу удовлетворить энергетические запросы ИИ.
