Японская йена демонстрирует резкий рост после заявлений официальных лиц о готовности к решительным действиям на валютном рынке. Финансовые власти страны, столкнувшись с падением национальной валюты до 11-месячного минимума против доллара США, открыто сигнализируют о возможности интервенции для поддержки курса.
Министр финансов Сацуки Катаяма заявила, что Япония готова предпринять «смелые действия», хотя конкретный целевой уровень курса не был назван. Ранее, в декабре, Банк Японии (БоЯ) повысил процентные ставки до максимального уровня за 30 лет, однако последующие осторожные комментарии главы регулятора Кадзуо Уэды разочаровали рынки и спровоцировали новую волну продаж йены. Многие участники рынка теперь полагают, что следующее повышение ставок в ближайшее время маловероятно.
Слабость йены создаёт серьёзные внутренние проблемы, поскольку Япония зависит от импорта энергоресурсов и сырья. Рост издержек подпитывает инфляцию, бьёт по бюджетам домохозяйств и затрудняет работу местного бизнеса. Эта ситуация уже способствовала смене двух премьер-министров до прихода к власти Санаэ Такаити.
Международный контекст также осложняется. В марте президент США Дональд Трамп обвинил Японию в сознательном ослаблении йены для получения торговых преимуществ и намекнул на возможные тарифные меры. Хотя Япония находится в «списке наблюдения» Министерства финансов США, официального статуса «валютного манипулятора» она не получила. В сентябре стороны договорились, что интервенции допустимы в периоды чрезмерной волатильности рынков, что дало Токио, по словам Катаямы, «свободу рук».
Механизм и потенциал интервенции. Решение о вмешательстве принимает Министерство финансов, а Банк Японии проводит операции через несколько крупных банков, скупая йену и продавая доллары. В 2024 году на эти цели было потрачено около $100 млрд, когда курс приближался к уровню 160 йен за доллар. Для финансирования операций используются валютные резервы страны, которые по состоянию на ноябрь составляли $1,16 трлн. Исторически интервенции приводили к резким движениям: курс мог вырасти на 2 йены за секунды и на 4-5 йен в течение нескольких часов.
Аналитики отмечают, что вербальная интервенция (публичные заявления) часто оказывает на рынок не менее сильное психологическое воздействие, чем реальные операции. Текущие предупреждения уже вызвали рост объёмов торгов и перепозиционирование алгоритмических систем и трейдеров.
Однако эксперты предупреждают, что интервенция — это временная мера, которая лишь «покупает время». Без решения фундаментальных экономических проблем, таких как разница в процентных ставках с ФРС США и хронический торговый дефицит, давление на йену может возобновиться.
