Сектор добычи биткойна демонстрирует признаки усиливающегося финансового стресса. Согласно данным аналитической компании CryptoQuant, резервы BTC, хранящиеся майнерами, снизились до 1,806 миллиона монет, что является минимальным показателем за последние два года. Этот тренд отражает последовательное сокращение на протяжении второй половины 2025 года.
Майнеры вынуждены постепенно распродавать часть своих накоплений для поддержания операционной деятельности на фоне снижения цен на криптовалюту. В отличие от резких распродаж, наблюдавшихся в предыдущих рыночных циклах, текущее сокращение резервов носит структурный и постепенный характер. Исторически подобное поведение возникает, когда затраты на майнинг начинают превышать выручку, вынуждая операторов покрывать расходы на энергию и обслуживание оборудования за счёт ликвидации активов.
Дополнительным индикатором стресса стали данные о притоках монет с бирж к майнерам (Exchange-to-Miner Transactions). Эти потоки упали с более чем 2000 BTC в день до уровня в 400–700 BTC в последние недели. Снижение притоков указывает на три ключевые тенденции: майнеры перестали накапливать монеты, всё больше полагаются на существующие резервы и работают в условиях ограниченной ликвидности.
Ситуацию усугубляет сохраняющаяся на рекордно высоком уровне сложность майнинга. По данным Glassnode, показатель остаётся близким к историческому пику около 660 зеттахешей, несмотря на падение цены биткойна с отметок выше $120 000 до уровня около $88 000. Этот дисбаланс создаёт одну из самых напряжённых операционных сред для майнеров за последнее время: высокие операционные издержки при снижающейся выручке сжимают маржу прибыли.
Периоды, когда сложность майнинга остаётся высокой на фоне падения цены, в прошлом часто предшествовали событиям «капитуляции майнеров», когда менее эффективные участники рынка вынуждены прекращать деятельность, продавать резервы или проводить реструктуризацию. Хотя массовая капитуляция пока не подтверждена, текущее сокращение резервов сигнализирует о растущем отраслевом стрессе.
Рыночные перспективы биткойна в краткосрочной перспективе будут во многом зависеть от способности майнеров адаптироваться. Если цена останется ниже $90 000, операторам, вероятно, придётся продолжить распродажу резервов, сокращать мощности или перемещать деятельность в регионы с более низкими затратами. Резкий рост цены может быстро снять это давление, но в противном случае активность по продажам со стороны майнеров может усилиться, создавая дополнительные препятствия для восстановления рынка.
