Согласно отчёту аналитической компании Memento Research, 2025 год стал для инвесторов в новые криптоактивы крайне сложным периодом. Более 84% токенов, запущенных в этом году, торгуются ниже своей первоначальной цены, при этом медианные убытки составляют 70%.
Исследование, проведённое аналитиком по имени Эш, охватило 118 событий генерации токенов (TGE). Результаты показали, что только 18 активов из всей выборки сохранили положительную динамику, в то время как остальные понесли значительные потери капитала. Как отметил Эш, «запуски токенов в 2025 году в основном были кровавой баней. Это означает, что примерно 4 из 5 запусков находятся ниже своей первоначальной оценки».
Ключевым выводом исследования стала обратная зависимость между успехом запуска и первоначальной оценкой проекта. Проекты с полностью разводнённой стоимостью (FDV), превышающей $1 млрд, показали нулевой процент успеха. Среди 28 проектов, запущенных с оценкой свыше $1 млрд, ни один не смог удержать прибыль, зафиксировав медианное падение на 81%. Ярким примером стал блокчейн Plasma (слой 1), который достиг FDV в $17 млрд, прежде чем рухнуть до $1,2 млрд.
Напротив, проекты, дебютировавшие с FDV в диапазоне от $25 млн до $200 млн, продемонстрировали наилучшие результаты: 40% из них всё ещё находятся «в плюсе». В то время как средневзвешенная корзина токенов упала на 33%, корзина, взвешенная по FDV, обрушилась на 61%, что доказывает: крупные запуски стали главными разрушителями стоимости.
Секторальный анализ выявил, что децентрализованные биржи (DEX) для перпетуальных контрактов стали лидерами рынка с ростом на 200%, во многом благодаря импульсу, заданному протоколом Hyperliquid. С другой стороны, сектора децентрализованной науки (DeSci) и стейблкоинов пострадали больше всего, зафиксировав средние убытки в 93% и 70% соответственно.
Общая медианная просадка FDV по рынку составила 71%, что заставило инвесторов пересмотреть подход к токеномике. Эксперты полагают, что в будущем при запусках будет цениться устойчивая оценка, а не агрессивное ценообразование, основанное на хайпе. Год 2025 стал своеобразной «перезагрузкой» оценок, когда чрезмерные амбиции на старте были сурово наказаны рынком.
