Рынок меди переживает период высокой волатильности. В понедельник, 15 декабря 2025 года, цены на Лондонской бирже металлов (LME) подскочили примерно на 2%, до $11 656,50 за тонну, отыграв резкое падение на 3%, произошедшее в предыдущую торговую сессию в пятницу. Тогда снижение было спровоцировано обвалом на Уолл-стрит акций технологических компаний, связанных с искусственным интеллектом, что негативно повлияло на прогнозы спроса.
Фундаментальной основой для восстановления котировок стали опасения по поводу серьёзного дефицита предложения в 2026 году. За 2025 год цена меди выросла более чем на 30%. Аналитики Citi прогнозируют, что металл может столкнуться с крупными нехватками из-за проблем с поставками руды и продолжающегося «накопительства» внутри США. Банк ожидает, что в бычьем сценарии цены могут достичь $13 000 за тонну в начале 2026 года и даже $15 000 к второму кварталу.
Главным драйвером текущего ралли, по мнению экспертов, являются не фундаментальные факторы спроса и предложения, а геополитические риски. Опасения, что администрация президента США Дональда Трампа может ввести пошлины на импорт рафинированной меди с 2027 года, заставляют покупателей наращивать запасы в США. По данным StoneX, приток меди в США в этом году вырос примерно на 650 000 тонн, увеличив запасы до примерно 750 000 тонн. Это создаёт сильные арбитражные возможности и истощает глобальные запасы. На LME запасы меди составляют около 165 000 тонн, причём около 40% из них заблокированы под будущие поставки. Общие запасы на бирже снизились почти на 40% с начала года.
Ситуацию с предложением усугубляют производственные проблемы у крупнейших горнодобывающих компаний. Deutsche Bank охарактеризовал 2025 год как «сильно нарушенный» из-за сокращения целевых показателей добычи крупными производителями. Обновлённые прогнозы снизили ожидаемое предложение на 2026 год примерно на 300 000 тонн. Банк ожидает дефицита на рынке, наиболее острая фаза которого придётся на четвертый квартал 2025 года и первый квартал 2026 года.
Glencore снизила прогноз производства на 2026 год до 810 000–870 000 тонн из-за сокращения поставок с рудника Collahuasi. Rio Tinto сообщила, что производство в следующем году может упасть до 800 000–870 000 тонн, что ниже целевого показателя на 2025 год (860 000–875 000 тонн).
Долгосрочный прогноз спроса остаётся оптимистичным: ожидается, что к 2050 году потребление меди вырастет на 70% благодаря развитию электромобилей, инфраструктуры возобновляемой энергетики и дата-центров для ИИ. На этом фоне аналитики выделяют пять ключевых горнодобывающих компаний, которые могут выиграть от долгосрочного тренда: Freeport-McMoRan (FCX), BHP Group (BHP), Southern Copper (SCCO), Rio Tinto (RIO) и Teck Resources (TECK). Эти компании обладают значительными запасами, производственными мощностями и амбициозными планами расширения.
