Barclays снижает целевую цену акций Coinbase до $291, несмотря на сильные квартальные результаты и стратегию расширения

Инвестиционный банк Barclays 12 декабря понизил целевую цену акций Coinbase Global Inc. (COIN) до $291 с предыдущих $357, сохранив рейтинг «Равновесный вес» (Equal Weight). На момент публикации новости акции торговались на уровне $270,20, что заметно ниже ноябрьских пиков выше $400.

Причиной пересмотра прогноза стал, по мнению аналитиков Barclays, «более неоднозначный» фундаментальный фон для бирж по сравнению с альтернативными управляющими активами в рамках секторального пересмотра на 2026 год. Это решение последовало за серией переоценок другими аналитиками: Argus понизил рекомендацию с «Покупать» до «Держать» 25 ноября, Goldman Sachs снизил целевую цену до $314, а Erste Group также перешла с «Покупать» на «Держать». Основной аргумент — высокая оценка: акции Coinbase торговались с коэффициентом P/E около 39, в то время как у других бирж этот мультипликатор находился в районе 20-25.

Пересмотр прогнозов произошёл на фоне впечатляющих финансовых показателей компании. 30 октября Coinbase отчиталась о выручке в третьем квартале около $1,9 млрд и чистой прибыли примерно в $433 млн ($1,50 на акцию), что значительно превысило ожидания Уолл-стрит. После отчётности акции выросли в послеторговой сессии.

Компания активно реализует стратегию создания «биржи всего» (everything exchange). В октябре она согласилась на приобретение платформы для инвестиций и токенизации активов Echo за примерно $375 млн в рамках сделки с использованием денежных средств и акций. В ноябре кошелёк Coinbase Wallet был переименован в приложение Base, что связано с дорожной картой, включающей рынки предсказаний и токенизированные активы в её сети второго уровня (layer-2). Также сообщается, что на мероприятии 17 декабря компания представит собственные токенизированные акции и полноценное предложение для рынков предсказаний, углубляя партнёрство с Kalshi.

На этой неделе Coinbase и Standard Chartered объявили о расширении институционального партнёрства для развития услуг по торговле, prime-брокерскому обслуживанию, кастодиальным услугам, стейкингу и кредитованию.

Однако на настроения инвесторов также повлияли регуляторные проблемы. В начале ноября Центральный банк Ирландии оштрафовал Coinbase Europe на €21,5 млн за недостатки в системе противодействия отмыванию денег в период с 2020 по 2023 год. Компания планирует перенести значительную часть своей структуры хабов в ЕС в Люксембург, что создаёт дополнительную нагрузку в области управления и соответствия требованиям.

Трейдеры отмечают на графиках акций COIN модели накопления и тестирования уровней сопротивления. Трейдер Брайант указал на появление «золотого сигнала» — большого институционального объёма, который ранее сопровождал рост с $320 до $400. Другой аналитик, «Cantonese Cat», на недельном графике выделил историческую модель: после многократных тестов зоны сопротивления цена пробила её и выросла с $85 до $275 за год. Текущая ситуация показывает тестирование аналогичного канала сопротивления.

Таким образом, акции Coinbase оказались между двумя нарративами: с одной стороны, это прибыльная инфраструктурная компания-победитель, с другой — переоценённая биржа, столкнувшаяся с регуляторным давлением. Стратегия токенизации активов и институциональные партнёрства предоставляют аргументы для быков, смотрящих дальше краткосрочных опасений по оценке.