Ранние оценки стартапов продолжают рост, а down rounds становятся реже в третьем квартале 2025 года

Согласно данным последних отчётов аналитических компаний PitchBook и Carta, венчурный рынок демонстрирует признаки устойчивости и умеренного роста. В третьем квартале 2025 года общая картина характеризуется растущими оценками на ранних стадиях, снижением доли сделок с понижением стоимости (down rounds) и значительной концентрацией капитала в секторах искусственного интеллекта (ИИ) и финтеха.

Отчёт PitchBook по Европе указывает, что венчурные оценки в регионе оставались высокими, однако наметились признаки рационализации рынка. Средние оценки по итогам года всё ещё превышают показатели прошлого года, но квартальные данные демонстрируют «лёгкое снижение», особенно в сделках Series E и позднее. Искусственный интеллект продолжает доминировать в объёме сделок на стадиях Series A-B, хотя траектория ценовых оценок остаётся неопределённой. При этом финтех показал наиболее сильный рост оценок на seed-стадии. Ликвидность остаётся ограниченной из-за дефицита IPO и растущего разрыва в оценках между частным и публичным рынками.

В Великобритании и Ирландии медианные оценки в Q3 выросли на всех стадиях, кроме pre-seed/seed, где было зафиксировано небольшое снижение на 1,1% до €4,7 млн. Наибольший рост отмечен у компаний стадии Series C-D, где медианная оценка достигла €279,2 млн, что вдвое превышает показатель годичной давности. В регионе Франции и Бенилюкса оценки также росли, а наибольший прирост был у сделок Series C-D, где медианная сумма финансирования составила €53,7 млн, что на 24,1% выше медианы 2024 года.

В США, как показывает отчёт Carta, рынок венчурного капитала продолжил стабильный рост. Совокупный объём привлечённого стартапами финансирования в третьем квартале достиг $27,3 млрд — это наивысший квартальный показатель за последние три года, что на 5% больше, чем год назад, и на 48% больше, чем двумя годами ранее. Медианная оценка pre-money на seed-раундах выросла на 14% в годовом исчислении, достигнув нового рекорда в $16 млн. На стадии Series A медианная оценка также обновила максимум, составив $49,3 млн.

Доля down rounds снизилась до 17%, что является самым низким квартальным показателем почти за три года. SaaS и hardware стали ведущими секторами, привлёкшими почти половину всех венчурных инвестиций. Регион Сан-Франциско (Бэй-Эриа) сохранил лидерство, привлекая более $8,1 млрд, во многом благодаря своей центральной роли в индустрии ИИ.