Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган заявил, что только компании, реализующие сложные криптостратегии, заслуживают торговли с премией к чистой стоимости активов (NAV). Он отметил, что после недавних переоценок большинство Digital Asset Treasuries (DAT) торгуются близко к своей рыночной NAV, что сигнализирует о более реалистичной оценке инвесторами.
Хоуган подчеркнул, что пассивные DAT, которые просто хранят криптоактивы без инноваций, вероятно, будут торговаться со скидкой. В качестве примера успешной модели он привёл MicroStrategy (теперь Strategy), которая владеет биткоинами на $66,22 млрд при долге в $8 млрд и активно использует корпоративное финансирование, включая выпуск конвертируемых облигаций и привилегированных акций.
Среди других сложных стратегий, которые могут оправдать премии, Хоуган назвал написание покрытых коллов, участие в DeFi и стратегическое кредитование. Он предупредил, что «ленивые подходы» теряют доверие инвесторов, и только компании, демонстрирующие операционное мастерство, сохранят преимущества на ужесточающемся рынке.
Данные платформы Artemis подтверждают, что коэффициенты mNAV, ранее превышавшие 25, теперь сблизились с 1,0, что отражает общую тенденцию к переоценке сектора DAT.
ETH
PEPETO
BNB