S&P присвоила Strategy рейтинг 'B-' из-за чрезмерной зависимости от Bitcoin

S&P Global Ratings присвоила компании Strategy, возглавляемой Майклом Сэйлором, кредитный рейтинг «B-», отнеся его к спекулятивной, неинвестиционной категории, часто называемой «мусорными облигациями». При этом агентство сохранило стабильный прогноз по компании.

В обзоре, опубликованном в понедельник, S&P выделила ключевые слабости Strategy: высокую концентрацию активов в Bitcoin, узкую бизнес-модель, слабую капитализацию и недостаточную ликвидность в долларах США. Компания накопила 640 808 BTC преимущественно за счёт выпуска акций и долговых инструментов.

Агентство отметило структурный дисбаланс: все долговые обязательства Strategy номинированы в долларах, тогда как значительная часть резервов размещена в криптовалюте. Программный бизнес компании, по данным S&P, работает практически в ноль по прибыли и денежным потокам.

Рейтинг Strategy совпадает с оценкой, присвоенной в августе эмитенту стейблкоинов Sky Protocol (ранее MakerDAO). Для выхода из «мусорной» категории компании потребуется повысить рейтинг на шесть ступеней — до уровня «BBB-».

Несмотря на снижение акций Strategy на 13% с начала 2025 года, в день публикации рейтинга бумаги выросли на 2,27%. S&P допустила возможность повышения оценки, если Strategy увеличит долларовую ликвидность, снизит долговую нагрузку и сохранит доступ к рынкам капитала даже в периоды коррекции Bitcoin.

Критическим риском названа возможная необходимость продажи Bitcoin по заниженным ценам в случае резкого падения курса при наступлении сроков погашения конвертируемого долга.