Bitwise ставит под сомнение надежность моделей прогнозирования цены Bitcoin

Модель Stock-to-Flow (S2F), разработанная PlanB в 2019 году, продолжает генерировать оптимистичные прогнозы для Bitcoin (BTC), указывая на потенциальный рост до $222 000 к 2026 году и $10,9 млн за десятилетний горизонт с годовой доходностью около 58,3%. Однако Андре Драгос, глава отдела исследований Bitwise в Европе, предупредил инвесторов о статистических ограничениях этой модели. «S2F, несомненно, остается одним из самых бычьих инструментов, но его следует использовать с осторожностью. Статистические проблемы и игнорирование факторов спроса снижают его надежность», — отметил аналитик.

Критики, включая экономиста Крипфганца, указывают на временную зависимость модели из-за халвингов, которые удваивают коэффициент S2F каждые четыре года. Драгосч подчеркнул, что Bitcoin стабильно отставал от цен, предсказанных S2F, а residuals демонстрируют негативный дрейф и нестационарность. Кроме того, с 2024 года институциональный спрос через ETF и корпоративные холдинги превысил эффект от сокращения эмиссии после халвинга более чем в 7 раз, что не учитывается в модели.

Альтернативные подходы, такие как BAERM (Bitcoin Autocorrelated Exchange Rate Model), оценивают текущую справедливую стоимость BTC в $159 000 с прогнозом до $173 000 к концу 2025 года и $7,59 млн через 10 лет. Несмотря на высокую точность (R² ≈ 88%), модель может устареть, так как не полностью отражает влияние институциональных игроков. Power Law, демонстрирующий 99% R², дает консервативный прогноз в $2,03 млн за десятилетие, но и он не учитывает S-образную кривую внедрения технологий, которая может ускорить рост.

Эксперты сходятся во мнении, что классические модели, основанные на дефиците, все менее адекватно описывают современный рынок, где доминирует спрос. Развитие институциональной инфраструктуры, включая ETF, требует новых аналитических для точного прогнозирования.