Отказ S&P 500 включить Strategy сигнализирует о рисках для корпоративных биткоин-казначейств — JPMorgan

Комитет индекса S&P 500 отклонил заявку компании Strategy (ранее MicroStrategy, тикер MSTR) на включение в benchmark-индекс, несмотря на соответствие техническим критериям. Аналитики JPMorgan во главе с Николасом Панигиртзоглу расценили это решение как проявление растущей осторожности toward компаниям, которые функционируют как de facto биткоин-фонды.

Этот шаг представляет собой неудачу не только для Strategy, но и для растущего числа корпоративных казначейств, emulate её стратегию использования балансов для накопления биткоина (BTC). Ранее включение Strategy в другие major индексы, такие как Nasdaq 100, MSCI USA и Russell 2000, обеспечивало биткоину косвенный доступ к institutional и retail портфелям.

JPMorgan предупредил, что решение S&P 500 может обозначить предел этой тенденции и побудить других индексных провайдеров пересмотреть existing включения компаний с крупными биткоин-холдингами. Дополнительное давление создаёт новый requirement Nasdaq: компании теперь должны получать одобрение акционеров before выпуска новых акций для funding покупок криптовалют.

Strategy recently отказалась от своего pledge неразводнения, signaling готовность issue акции по lower multiples для продолжения funding биткоин-покупок. Это происходит на фоне weakening цен акций и slowing выпуска у корпоративных крипто-казначейств. Объёмы fundraising через equity и debt declined в last quarter, что указывает на waning investor appetite.

Растущая fatigue raises вопросы о sustainability модели корпоративных биткоин-казначейств. Некоторые компании обратились к complex financing, включая bitcoin-backed loans и token-linked convertibles, но rising risk premium может push инвесторов и индексные провайдеры favor криптокомпании с operating businesses, such as exchanges и miners, over pure bitcoin-holding vehicles.