Публичные компании, специализирующиеся на хранении криптоактивов (Digital Asset Treasury, DAT), столкнулись с беспрецедентным сжатием премий к чистой стоимости активов (NAV), несмотря на обновление исторических максимумов Bitcoin в августе 2025 года. Согласно данным IntoTheBlock, капитализация Bitcoin-ориентированных казначейств снижается более резко по сравнению с холдерами Ethereum и Solana.
Исследовательское подразделение NYDIG под руководством Грега Сиполаро отмечает, что премии таких компаний, как MicroStrategy (MSTR) и японская Metaplanet, продолжают сокращаться на фоне роста тревоги инвесторов перед предстоящими разблокировками акций, изменений в корпоративных стратегиях и увеличения эмиссии акций. Объёмы закупок Bitcoin корпорациями резко снизились: в августе MicroStrategy приобрела лишь 3 700 BTC против 134 000 в ноябре 2024 года, а средние ежемесячные покупки по отрасли упали на 86%.
При этом совокупные корпоративные холдинги Bitcoin достигли 840 000 BTC, из которых 76% принадлежит MicroStrategy. NYDIG предупреждает, что ситуация может ухудшиться из-за предстоящих регистраций акций, что создаст дополнительное давление на рынок. Исторически пик премии MicroStrategy в феврале 2021 года предшествовал достижению Bitcoin отметки в $64 000, а в текущем цикле максимум был зафиксирован в ноябре 2024 года, что может указывать на аналогичную динамику.
