Бывший управляющий Народного банка Китая (НБК) Чжоу Сяочуань выступил с серьёзными предупреждениями относительно рисков, связанных со стейблкоинами, на встрече по вопросам политики в Пекине и на ежегодной конференции Международной ассоциации рынков капитала (ICMA) во Франкфурте. Он подчеркнул, что даже стейблкоины с полным резервным обеспечением могут усиливать системные риски через механизмы кредитного плеча и торговые каналы.
Чжоу указал на опасность чрезмерной эмиссии и высокого левериджа, которые могут создавать давление на погашение, в несколько раз превышающее первоначальные резервы. Он также раскритиковал недостаточные стандарты хранения резервов, приведя в пример первоначальные планы Facebook по самостоятельному хранению активов Libra.
Эксперт обратил внимание на «парадокс риска оттока»: арбитражные механизмы, поддерживающие привязку стейблкоинов в нормальных условиях, могут ускорить коллапс во время рыночного стресса. Исследования показывают, что ежегодные оценки риска для стейблкоинов составляют от 3,3% до 3,9%, что выше, чем у застрахованных FDIC депозитов. В течение десятилетия существует примерно один шанс из трёх на крупный кризис стейблкоинов.
Чжоу призвал регуляторов разработать более надёжные инструменты для отслеживания каналов усиления рисков и предотвращения misuse стейблкоинов в спекулятивной деятельности. Его заявления сигнализируют о возможном ужесточении регулирования в Китае, что может повлиять на глобальный рост рынка стейблкоинов, капитализация которого достигла $269 млрд и потенциально может расшириться до $2 трлн в течение трёх лет.