Инвестиционная компания Pantera Capital впервые раскрыла детали стратегии размещения средств в компаниях, управляющих цифровыми активами (Digital Asset Treasuries, DAT). Согласно Blockchain Letter от 12 августа 2025 года, общий объём инвестиций в этот сектор достиг $300 млн. Портфель включает BitMine Immersion, Twenty One Capital, DeFi Development Corp и другие фирмы из США, Великобритании и Израиля.
Эти компании аккумулируют крупные пакеты криптовалют, включая Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Solana, BNB, TON, Hyperliquid, Sui и Ethena. Ключевой тезис Pantera: DAT генерируют более высокую доходность с поправкой на риск по сравнению с прямым владением активами. «Они создают доходность, которая увеличивает стоимость чистых активов на акцию, обеспечивая опережающий рост против спотовых холдингов», — пояснили в компании.
Флагманская инвестиция — BitMine Immersion под руководством Тома Ли (Fundstrat). Компания контролирует 1.15 млн ETH ($4.9 млрд на 10 августа) и стремится завладеть 5% от общего предложения Ethereum. С момента запуска стратегии BitMine стала крупнейшим держателем ETH среди казначейств и третьим в мире DAT. Её акции выросли с $4.27 до $51 за месяц: 60% роста обеспечило увеличение ETH на акцию, 20% — рост курса Ethereum, 20% — мультипликатор NAV 1.7x. Прирост ETH на акцию за первый месяц составил 330% благодаря стейкингу и эмиссии акций выше NAV.
Pantera сравнивает премии к NAV DAT с традиционными банками (например, JPMorgan торгуется с x2 к балансовой стоимости). Для поддержки стратегии созданы два фонда, привлекшие совокупно свыше $100 млн. Ethereum рассматривается как ключевой актив следующего десятилетия из-за роста токенизации ($25 млрд в реальных активах) и стейблкоинов ($260 млрд на блокчейне). С апреля 2025 года ETH укрепился на 103% против BTC.