Аналитики Bybit и Block Scholes в совместном квартальном отчёте указывают на аномально высокое доминирование Биткоина (BTC) на крипторынке, которое препятствует традиционному «сезону альткоинов». В отличие от предыдущих циклов, где через 230 дней после халвинга начинался массовый отток капитала из BTC в альткоины, текущий цикл демонстрирует устойчивую тенденцию: доля BTC в общей капитализации (без стейблкоинов) продолжает расти, достигнув рекордных значений.
Ключевым фактором названо влияние институциональных инвесторов — корпоративных казначейств и пенсионных фондов, которые аккумулируют BTC через спотовые ETF и прямые холдинги. Их долгосрочная стратегия («липкие инвестиции») ограничивает волатильность и сокращает свободный капитал для альткоинов. При доходности BTC в 79% за год (против 16% у S&P 500) у институций нет стимула рисковать с менее надёжными активами.
Эфириум (ETH), несмотря на относительное усиление (почти 100% роста с апреля против 40% у BTC), не смог запустить широкую ротацию. Аналитики связывают его динамику с апгрейдом Pectra, регуляторной ясностью по стейкингу и притоком в ETH-ETF, который в июле иногда опережал BTC-ETF. Однако для полноценного «альтсизона» требуется резкое падение доминирования BTC, чего пока не наблюдается.
Прогнозируется, что одобрение стейкинг-ETF для ETH может инициировать селективный рост высококачественных альткоинов, но массовый сезон маловероятен в ближайшей перспективе. Производные инструменты подтверждают умеренно бычий настрой по BTC и ETH без признаков эйфории, характерной для прошлых циклов.