Генеральный директор Galaxy Digital Майкл Новограц заявил, что бум создания компаний, размещающих криптовалюты в своих казначейских резервах, достиг пика и замедляется. Об этом он сообщил во время отчётности за второй квартал 2025 года, подчеркнув: «Вероятно, мы прошли пик эмиссии казначейских компаний. Теперь вопрос в том, какие из существующих игроков станут гигантами».
Рост числа таких фирм в последние кварталы стимулировался благоприятным регулированием в США. Они привлекают капитал через IPO, направляя средства в Bitcoin, Ethereum, Solana и другие активы. Среди известных примеров — Strategy (бывшая MicroStrategy), GameStop и SharpLink Gaming. Новограц отметил, что Ethereum уже имеет двух крупных институциональных держателей — BitMine Тома Ли и SharpLink Джо Любина, — и прогнозирует их дальнейшее расширение. Однако новые участники столкнутся с жёсткой конкуренцией: «Им будет трудно дышать в условиях насыщения рынка».
Galaxy Digital сотрудничает с более чем 20 казначейскими компаниями, управляя их активами на сумму около $2 млрд и получая комиссионные, которые Новограц назвал «повторяющимся доходом». В отчётности за квартал компания показала чистую прибыль в $30,7 млн против убытка $177 млн годом ранее, хотя скорректированная прибыль на акцию ($0,08) не достигла ожиданий аналитиков.
Новограц видит в ETF и казначейских структурах инструмент для хедж-фондов, избегающих прямого владения токенами. Долгосрочно он ожидает перехода традиционных финансов на блокчейн, но указывает на нерешённость токенизации активов вроде акций. В качестве примера упомянута инициатива SEC «Project Crypto» по изучению миграции рынков США на блокчейн.